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江西邮政公司资本运营风险和防范 　　一、江西邮政公司资本运营可能产生的风险 1.体制风险。 第一，由于邮政企业缺乏资本运营方面的人才，在缺乏质量保证的前提下，必然会给企业后期的发展埋下潜在的隐患。第二，政府依靠行政手段对企业进行重组时所采取的大包大揽的做法，比如以非经济目标代替经济目标，过分强调“优帮劣、强管弱、富扶贫”的解困行为等，背离了市场原则，给邮政企业的长远发展带来了风险。第三，被并购企业人员的安置因体制影响，常常被作为重组时的一项重要附加条件。这种接收或重组本身为重组企业的后续发展埋下了潜在的风险。 2.财务风险。 邮政企业和其他企业的资本经营一样，在进行资本运营将耗费大量的资金，为此最终付出的成本可能要远远超过事先预期的成本，资本运营所耗费的巨大费用将可能造成企业资金周转困难。在资本运营中，由于所付代价过高，举债过于沉重而导致公司破产倒闭的事例屡见不鲜。企业资本运营还会降低分配投资资金的灵活性。在邮政企业资本运营的过程中由于打破了原有企业资金收益率的平衡状态，而新的企业格局又使各环节的经营相互依赖，因此企业可能被迫在边际部分投资，以维护企业的整体性，而不能向收益率高的地方分配足够的资金，从而会降低邮政企业的整体收益率。 3.营运风险。 指邮政企业在资本运营完成以后不能产生协同效应，甚至被并入的某一公司业绩下滑拖累整个邮政企业集团，企业资本运营的目的是想通过扩大规模、前向一体化、后向一体化或是非相关多角化等战略获取竞争优势。但是这些战略行为将使企业面临新的市场环境和新的价值链。当企业忽视资本运营行为后的新领域和新形势的特点，想当然地采用过去适用的、成功的一套战略，认为某一环节中较强的市场地位能自动地扩展到另一个环节中，企业将面临巨大的战略风险。企业资本运营所带来的另一营运风险是尽管企业意识到各方在联结上的差异，但是为了维护企业的整体性，参与资本运营的各关联企业将被迫与母公司的政策与目标看齐。营运风险还体现在资本运营所构造出的新公司因规模过于庞大而产生规模不经济的问题上。 4.管理风险。 邮政企业进行资本运营，也必然要实现组织结构管理制度、人事等方面的一体化。这种系统的结构性变革，可能会遇到新加入公司的顽强反抗，这在人事变动方面表现得尤其明显。当出现麻烦时，总公司可能不得不为新吸收企业提供一个新的管理当局。如果事先未做好准备，企业将面临优秀管理人员不足的问题，企业整体管理效率下降将不可避免。此外，参与资本运营就意味着双方将通过固定的方式进行内部交易。当向重组体内的另一单位购买产品时，买方单位一般不会像与外界供应商打交道那样去努力压低价格，而且内部交易的合同会更宽松，从而可能导致交货的延期。弱化激励的另一个极端是，两个生产系统都没有懈怠，但是内部交易的有限选择，会激化双方在价格及交货等方面的矛盾。对买方单位而言，卖方高于市场价格的内部价格是那样地令人难以忍受。而对卖方单位而言，由于买方需求量有限且要求苛刻，从而导致自己没有足够的规模降低成本，提高服务水平。 5.信息风险。 资本运营的动因是多元的，企业受这些动因驱使，会采用不同的方式进行资本运营，企业在决定是否进行资本运营，采用何种方式，以及如何入手上往往是以足够的信息为依据的。然而我国许多企业在进行资本运营时，由于对目标企业了解不够，待到重组和并购后，才发现是一个烫手的山芋。这就是交易双方“信息不对称”的结果。“信息不对称”的风险影响着众多的从事资本运营的国有企业在资本运营中，在不知己，不知彼的情况下贸然行动而遭受失败的案例不少。因此，邮政企业在进行资本运营活动前，应对目标公司作充分的调查研究，减少信息风险，以谋求发挥双方优势，达成最优资本运营效果。 6.法律风险。 在资本运营中，各国出于维持公平竞争的考虑，制定了一些反垄断法案，这些法案可能会制约资本运营行为，让资本运营者制定的资本运营方案付诸东流。中国也不例外，例如《证券法》第七十九条对上市公司资本运营有这样一条规定：“通过证券交易所的证券交易，投资者持有一个上市公司已发行的股份的百分之五时，应当在该事实发生之日起三日内，向国务院证券监督管理机构、证券交易所做出书面报告，通知该上市公司，并予以公告；上述规定的期限内，不得再行买卖该上市公司的股票”，以后每递增就要重复该过程，持有股份时，继续进行收购的即被要求发出全面收购要约。这套法律程序造成的收购成本之高使得收购困难重重。“宝延风波”就是典型一例。“宝延风波”开了我国股市进行有实质意义的股权并购的先河，其引出的法律风险对我国企业资本运营产生的影响十分巨大。因此，邮政企业在进行资本运营前，必须对相关法律规定做全面和细致的研究。 总之，邮政企业资本在运营过程中可能潜伏着多方面的风险，企