七大主流交易所上市条件对比.ppt

? London Asia Capital plc * 海外交易所上市条件概览 陈晓音 naomicxy@ JUL.2010 目录 一、概述 二、 香港联交所 三、 纽约证券交易所 四、 NASDAQ市场 五、 伦敦证券交易所 六、加拿大多伦多交易所 七、 新加坡交易所 八、东京证券交易所 目前，全球范围内比较适合中国公司上市的境外股票交易市场主要有：香港联合交易所的主板市场和创业板市场、美国纽约证券交易所及纳斯达克交易所、英国伦敦交易所和新加坡交易所等。一直以来，证券市场股票流动性一直被认为是评判该市场活跃程度和人气的重要指标。各国主板市场的活跃度明显高于其二板市场，而相比新加坡和中国香港的证券市场，美国的纽交所和NASDAQ的股票流动性最好。许多公司将目光瞄准美国IPO市场，主要原因还是在于该市场上较高的定价。而在新加坡市场上，中国公司所获定价普遍较低，在中国香港主板上市的公司所获定价则明显优于创业板。 针对企业的特质，选择适当的交易所上市关乎企业的长远发展。海外上市地点及交易场 所的选择需要综合考虑法律、会计准则、文化、市场规模、流动性、同行选择、市盈率、 再融资、财务成本、等待时间等因素。 一、海外资本市场概述 香港联合交易所由主板和创业板两个板块组成，其主板市场一般为规模较大、成立时间较长、具备较高盈利记录的公司提供融资机会。创业板（GEM）于1999年11月设立，旨在为不同行业及规模的、具有良好的商业概念及增长潜力的新兴企业而设的融资平台。 从上市要求和费用上看，香港主板并不适合中小企业上市， 对于一些大型的国有或民营企业，并且不希望等待长久的审核程序在国内上市的，到香港的主板上IPO是不错的选择。 对于中小民营企业或三资企业来说，虽然可以选择香港创业板或者买壳上市，但是这两种方式募集到的资金应该都会有限，相比之下，这些企业到美国上市会更有利一些。 中国香港上市成本高昂，在创业板上市的成本最低都要在1000万港元以上，平均占到整个筹资金额的10%-15%左右，而主板的上市成本更高达20%。 二、香港联合交易所 上市条件： 上市公司及其业务必须被交易所认为适宜上市。 财务标准必须符合以下三项中其中一项测试（必须具备不少于三个财政年度的营业纪录，其间管理层需大致相同，最近一个经审计的财政年度内拥有权和控制权维持不变）： （1）上市前3年盈利总和最少达5000万港元。 （2）上市市值至少20亿港元，最近一个财政年度的收益最少为5亿港元，及在过去三个财政年度从其拟申请上市的营业活动所生成的净现金流入合计最少为1亿港元。 （3）上市市值至少为40亿港元，最近一个财政年度的收益最少为5亿港元，及上市时至少有1,000名股东。 上市时的预计市值不得少于2亿港元，其中由公众人士持有的证券预计市值不得低于5,000万港元。 已发行股本总额均须有至少25%为公众人士所持有，初次申请上市的证券于上市时最少有股东300名，以及持股量最高的三名公众股东拥有的百分比不得超过50%。 必须有足够的营运资金应付现时(即上市文件日期起计至少12个月) 所需。 香港联交所-主板SEHK 香港联交所-创业板GEM 上市条件： ??上市前两个财政年度经营活动的净现金流入合计须达2,000万元。 ??市值至少达1亿元。 ??公众持股量至少达3,000万元及25% (如发行人的市值超过100亿港元，则为15%至25%，即与 主板一致)。 ??最少100名公众股东，持股量最高的三名公众股东持有比率不得超过50%。 ??最近两个财政年度的管理层成员大致维持不变。 ??最近一个财政年度的拥有权和控制权维持不变。 ??必须清楚列明涵盖其上市时该财政年度的余下时间及其后两个财政年度的整体业务目标， 并解释拟达致该等目标的方法。 三、纽约证券交易所 NYSE 纽约证券交易所（