股权分置改革前后我国IPO抑价实证分析研究.pdfVIP

和 楠 樊慧莉：股权分置改革前后我国IP~抑价实证分析研究 股权分置改革前后我国IPO抑价实证分析研究 和 楠 樊慧莉 (1、西安交通大学财务处 陕西 西安 710061；2、渭南市交通工程质量监督站 陕西 渭南 714000) 摘要：股权分置一直以来是我国特有的现象，也是学术界解释我国新股发行抑价程度过高的主流研究方 向。股权分置改革使得非流通股也进入流通领域，这对活跃证券市场起着重要的作用。本文分析了股权分置改 革前后我 IPO抑价程度的影响因素，发现股改前后发行价格与IPO抑价率成负相关。 关键词：股权分置 IPO抑价 流通股 一 、 引言 IPO(InitialPublicOfferingUnderpricing)抑价 ，是指新股发行定价低于新股市场价值的现象。新股发行抑价普遍存在于世界各国 的股票市场，以我国新股发行抑价的程度最高，学术界对我国IPO抑价程度过高的解释主要归因于我国证券市场特殊的制度背景， 2005年股权分置改革具有十分重要的意义，改变了我国国有企业中非流通股不上市不流通的困境