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不积跬步，无以致千里 　　2017年2月26日上午，证监会举行新闻发布会，证监会主席刘士余以及三位副主席出席发布会，并对中国资本市场诸多重大、敏感的议题做了坦率回应。据说，记者会直播的收视率非常高。这折射了以“亿”为计的中国股民对监管政策的高度关注，也似乎在提醒世人，中国一年一度的政治季“两会”序幕正在拉开。 　　或许他是想低调，尽量不突出个人的管理高效率。因为没有人会预料到，这位被昵称为“牛市雨”的第八任证监会主席，竟能在370天里做那么多意想不到的事。而每一件大事仿佛都验印了他引述《荀子?劝学》中那句话的思路：“不积跬步，无以致千里”。 　　的确，如果中国资本市场发展进程是“千里”，刘士余上任周年的“跬步”是扎实的、是务实的、是厚实的。这也是他最后讲述“我对中国资本市场发展的信心”，是“以后与国际上的交易所产生竞争拥有自信”的底气所在。 　　正因为此，他的开场白虽只用了不到5分钟，轻描淡写了过去一年的“稳”、“严”、“进”，仅回答了五个问题，把更多机会让给了身边的三位证监会副主席。但所有关注者都在努力推敲着刘士余每个字背后的深意。 　　我作为一位刻意与资本市场保持距离、长期跟踪宏观战略的学者，在揣摩刘士余字里行间时，发现了不少信息。 　　一、“稳中求进”：资本市场需刮骨疗伤 　　一年前，刘士余“临危受命”。面对经受2015年“股灾”拷问的证监会，他至少有两种看似更“讨巧”的选择：一是所谓“无为而治”。对外、对上都以股市需要“休养生息”为名，不采取任何实质的举措，放缓改革步伐，这样，既无市场风险，也显得顺理成章；二是所谓“迎逢民意”。缓发IPO，不断向市场吹气泡，说不定为2017年初“喜迎十九大”，股市可能还冲上4000点。那样，既获得民意，又讨得上意，两全其美。 　　但刘士余选的是第三条道路，既不死守，也不冒进，而是从根子开始“灾后重建”，依法治市，变中出新，既要稳，也要进，还要严。在上任22天第一次公开表态时，刘士余就明确告诉市场，2016年“三不搞”：不搞注册制、不再搞熔断机制、中证金不退出，顿时稳住了市场预期。 　　与此同时，他领导证监会深刻反思2015年股市异常波动的教训，着力推进“依法监管、从严监管、全面监管”，修复资本市场的功能，狠抓信息披露，严惩造假犯罪，完善再融资规则，稳步推进注册制，在“沪港通”基础上推出“深港通”，引入更多境外机构投资者，推进资本市场双向开放，加速资本市场法治化、国际化的进程。 　　此外，刘士余的政治、社会与经济的敏感度极高。他“讲政治”：推出为贫困地区企业IPO开辟绿色通道的政策，要求资本市场服务国家扶贫战略。还与发改委合作，推进PPP项目资产证券化。 　　他“挺股民”：?O立中小投资者服务中心，创立多元化的纠纷调节机制，发布证券期货投资者适当性管理办法，针对中国股市散户多、风险意识差、承受能力低的特点，切实保护中小投资者。 　　他“重执行”：进一步推进中央确定的多层次资本市场建设，在新三板推出分层管理办法，促进区域性股权市场（全国有40家）的有序发展。这些都在执行金融服务实体经济的基本准则。 　　刘士余在这次记者会中真诚地透露了一年来“稳中求进”的调研心路：“我一到证监会工作，就深切感到，在经历2015年股市异常波动后，市场最期盼的是稳。”“从去年底到今年初，我同资本市场的有关人士进行探讨，聊聊大家在想什么。大家是去年盼望稳，今年盼望稳+进。” 　　他还通俗易懂地用“珍珠项链”打了比方，来比喻改革、发展与稳定的关系。他说，要珍珠、珍珠要有质量、穿珍珠打眼工艺水平都要高。这个“执会”理念与十八大以来习总书记的“执政理念”高度吻合，收获了一份相当不错的成绩单，让实体经济收获了“真金白银”。 　　2016年，沪深两市“波动幅度在收窄”，“市场信心在恢复”。2016年2月20日至2017年2月20日，沪指累计上涨13.28%。两市在总市值增加近15万亿元；再融资规模近1.8万亿元，创五年来新高；新增上市公司280家，新增投资者超1700万人；增加上市公司的资本实力9800多亿元；通过并购重组，2016年底超过了1万家。基于这些成绩，展望2017年，证监会的“进”步伐会加快，“看准了的改革、市场发展急需的改革，我们就要坚定不移地去做”。不过，在我看来，类似的“稳中求进”就像是中国资本市场在刮骨疗伤，进程有时是疼痛的，也会有舆论争议，可能还会摔跤。好在中国改革的进程本身就伴随着“发展-解决问题-再发展-再解决问题”的进程。 　　二、“从严监管”：资本大鳄莫猖狂 　　以“从严监管”为基石的“稳中求进”，并不是一件容易的事情。在过去一年，股市“多事之秋”的特性丝毫未减，甚至“妖气”肆意蔓延。但证监会深信“邪不胜正”，刘士余堪称证监会“史上最铁腕主席”。 　　这不只