评价指标与方法.pptVIP

一、投资回收期和投资效果系数 （一）静态投资回收期P t ——用投资方案所产生的净现金收入补偿原投 资所需要的时间。 理论数学表达式： 1.按达产年净收益计算 ——项目投产后，以达到设计产量后的第一个整 年所获得的净收益来计算。 例：新建某工厂一次性投资总额是4亿元，建成后投产产量达到设计标准时，该厂的年销售收入是6亿元，年产品经营成本是5.2亿元，试求该厂多少年可以偿还项目的总投资？ 已知：P=4亿元，A=6－5.2=0.8亿元 所以 2.按累计净收益计算 ——当年净收益不等时按此计算 指项目正式投产之日起，累计提供的年净 收益积累达到投资总额时所需的年限。 计算公式： 例：某项目现金流量表如下，求其静态投资回收期。 常用的指标： 投资回收期和投资效果系数两个判据的优点是简单易懂，并且在一定程度上考虑了货币的时间因素。其缺点是太粗糙，没有全面考虑投资方案整个寿命期内现金流量的大小和发生的时间。 二、净现值、将来值和年度等值 （一）净现值 (NPV)的计算 净现值——以做决策所采用的基准时点（或基 准年）为标准，把不同时期发生的现 金流量（或净现金流量）按基准收益 率折算为基准时点的等值额，求其代 数和即得净现值。 式中：（ CI－CO ）t——第t年的净现金流量 n ——投资方案的寿命期 ic ——基准收益率 （二） 评价标准： 当 NPV≥0时，可以接受，否则予以否定 因为：NPV0时，收益超过预先确定的收益水平ic NPV=0时，收益刚好达到预先确定的收益水平ic NPV0时，收益未达到预先确定的收益水平ic 注：净现值是反映方案投资盈利能力的一个重要指标，但它不能说明在项目运营期间各年经营成果，不能直接反映项目投资中单位投资的使用效率，且确定符合经济现实的折现率i较困难。 例：有一个现金流量，其收入和支出的情况如下表所示， ic=10%，其净现值为多少？ 解：其现金流量图为 (三)基准收益率（基准贴现率） 在计算净现值指标时，利率 i 是一个重要的参数。在方案评价和选择中所用的这种利率被称之为基准贴现率、最低期望收益率MARR（Minimum Attractive Rate of Return)等，是决策者对技术方案投资的资金的时间价值的估算或行业的平均收益率水平，是行业或主管部门重要的一个经济参考数，由国家公布。 如果这种基准贴现率算出某投资方案的净现值等指标为负值，那表示该方案并没有达到该部门和行业的最低可以达到的经济效果水平，资金不应该应用在这个方案上，而应投向其他工程方案。因此，基准贴现率也可以理解为一种资金的机会费用（Opportunity Cost)。 三、内部收益率（internal rate of return） （一）内部收益率的定义 ——指方案寿命期内可以使净现金流量的 净现值等于零的利率。 如 n——方案的寿命期， ir ——代表内部收益率， 则ir必须满足： （二）内部收益率的经济含义 假定一个工厂用1000元购买了一套设备，寿命为4年，各年的现金流量如下图所示。按公式求得内部收益率ir =10%。 这表示尚未恢复的（即仍在占用的）资金在10%的利率的情况下，工程方案在寿命终了时可以使占用资金全部恢复。具体恢复过程如下图所示。 如果第4年年末的现金流入不是220元，而是260元，那么按10%的利率，到期末除全部恢复占用的资金外，还有40元的富裕。为使期末刚好使