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第五节 大额可转让定期存单市场 (概述) 20世纪60年代美国商业银行受《Q条例》的存款利率限制，不能支付较高的市场利率，导致了大公司客户的流失 美国花旗银行发明了大额可转让定期存单 与定期存款的不同 不记名、可以流通转让 金额较大 利率既有固定，也有浮动，且一般来说比同期限的定期存款利率高 不能提前支取，但可在二级市场流通转让 第五节 大额可转让定期存单市场 按照发行者的不同分为： 国内存单 ：美国国内银行发行 欧洲美元存单：美国境外银行发行 ，以美元为面值 扬基存单 ：外国银行在美国的分支机构发行 储蓄机构存单：非银行金融机构发行 投资者 大企业 金融机构 (货币市场基金 、商业银行、银行信托部门) 政府机构、外国政府、外国中央银行 个人 第五节 大额可转让定期存单市场（风险与收益） 风险 信用风险 市场风险（流动性风险） 收益 高于国债收益 欧洲美元存单的收益高于国内存单 扬基存单与欧洲美元存单收益相当 第五节 大额可转让定期存单市场（价值分析） 对投资者 增加存款收入 对银行 增加资金来源 2013年12月8日?，为规范同业存单业务, 中国人民银行制定了《同业存单管理暂行办法》 截至9月15日已披露2014年度同业存单发行计划的银行共计62家，累计发行额度近1.37万亿元；今年以来同业存单累计已发行352期，发行额合计3496亿元；截至9月15日，同业存单存量规模为300只、2824.80亿元。 同业存单在全国银行间市场上发行和流通，未来将向大额可转让存单市场发展 第六节 短期政府债券市场  短期政府债券，是政府部门以债务人身份承担到期偿付本息责任的期限在一年以内的债务凭证。 一般来说，政府短期债券市场主要指的是国库券市场。 以贴现方式发行 美国91天和182天国库券每周一发行，52周国库券每月的第三周发行 发行目的 满足政府部门短期资金周转的需要 为中央银行的公开市场业务提供可操作的工具 拍卖方式发行 竞争性方式投标 非竞争性方式投标 第六节 短期政府债券市场 特征 违约风险小：由于国库券是国家的债务，因而它被认为是没有违约风险的。 流动性强：这一特征使得国库券能在交易成本较低及价格风险较低的情况下迅速变现。 面额小：对许多小投资者来说，国库券通常是他们能直接从货币市场购买的唯一有价证券。 收入免税：免税主要是指免除州及地方所得税。 第六节 短期政府债券市场 (收益率计算) 银行贴现收益率（国库券报价） 真实年收益率（考虑复利） 债券等价收益率 （不考虑复利） 银行贴现收益率债券等价收益率真实年收益率 第六节 短期政府债券市场 (收益率计算) 例如一个91天国债，市场价格99美元，则该债券的收益率计算如下： 贴现收益率： [(100-99)/100]?360/91=3.96% 真实年收益率： [1+(100-99)/99]365/91-1=4.11% 债券等价收益率： [(100-99)/99] ?365/91=4.05% 第七节 货币市场共同基金市场 共同基金是将众多的小额投资者的资金集合起来，由专门的经理人进行市场运作，赚取收益后按一定的期限及持有的份额进行分配的一种金融组织形式。 主要在货币市场上进行运作的共同基金，则称为货币市场共同基金。 货币市场共同基金最早出现在1972年。当时，由于美国政府出台了限制银行存款利率的Q项条例，银行存款对许多投资者的吸引力下降，他们急于为自己的资金寻找到新的能够获得货币市场现行利率水平的收益途径。货币市场共同基金正是在这种情况下应运而生。 第七节 货币市场共同基金市场 货币市场共同基金的发行及交易： 基金的发行可采取发行人直接向社会公众招募、由投资银行或证券公司承销或通过银行及保险公司等金融机构进行分销等办法。 基金的初次认购按面额进行，一般不收或收取很少的手续费。其购买或赎回价格所依据的净资产值是不变的，一般是每个基金单位1元。衡量该类基金表现好坏的标准就是其投资收益率。 第七节 货币市场共同基金市场 货币市场共同基金的特征： 投资于货币市场中高质量的证券组合。 提供一种有限制的存款账户。 所受到的法规限制相对较少。 衡量货币市场基金的收益率指标 每万份收益，是指把货币基金每天运作的收益平均摊到每1份额上，然后以1万份为标准进行衡量和比较。 近7日年化收益率，是指货币基金7个自然日每万份基金份额平均收益折算出来的年收益率。 基金近30日收益率：指以最近30日(含节假日)收益所折算的年资产收益率。 工银瑞信货币市场基金 （1） 基金的运作方式 ：契约型、开放式。 基金的申购与赎回 办理申购、赎回等业务的开放日为上海