【11月15日经传软件主题深度】多因素促光伏持续超预期发展.docxVIP

【11月15日经传软件主题深度】多因素促光伏持续超预期发展经历过早期的投资泡沫破灭后，2013年开始，光伏行业筑底回升；今年，随着分布式光伏装机成本的显著下降和上网变现方式日趋灵活，光伏行业开启“第二春”。近期以隆基股份为首的一批光伏概念股出现了可观的涨幅....??光伏：是太阳能光伏发电系统的简称，是一种利用太阳电池半导体材料的光伏效应，将太阳光辐射能直接转换为电能的一种新型发电系统，有独立运行和并网运行两种方式。同时，太阳能光伏发电系统分类，一种是集中式，如大型西北地面光伏发电系统；一种是分布式（以6MW为分界），如工商企业厂房屋顶光伏发电系统，民居屋顶光伏发电系统 。光伏概念股的走势逐步升温的背后原因：??1、重要消息：国家发改委、能源局联合发布《关于开展分布式发电市场化交易试点的通知》，明确分布式发电就近利用清洁能源资源，能源产生和消费就近完成，实现市场化交易，并于2018年2月1日起正式启动。?2、三季报：行业龙头隆基股份报告期内实现归属母公司净利润22.41亿元，同比增长103.99%。以隆基股份为代表的龙头企业是光伏市场景气度提升的最大受益者。而除隆基股份外，阳光能源报告期内业绩实现同比翻番，包括爱康科技、中来股份、中环股份、宏发股份、京运通等公司报告期内归属母公司净利润同比增长也达到20%以上。3、估值安全边际：数据统计发现，截至上周五，两市134只新能源概念股股市盈率中值为35.32倍，在光伏板块中，东方日升（20.60倍）、福斯特（26.24倍）、隆基股份（29.09倍）、阳光电源（29.93倍）、中来股份（34.41倍）、宏发股份（34.69倍）等个股最新动态市盈率均低于该水平。4、行业前景广阔：目前可再生能源已成为我国新增电力的主力，光伏发电市场规模快速扩大，前三季度新增分布式光伏装机1530万千瓦，同比增长达4倍，成为今年光伏装机增速最快的环节。而从发电量上看，前三季度全国光伏发电量857亿千瓦时，同比增长70%。明年产业链的价格下降是行业迎接平价上网时代的序曲。假设2020年达到平价条件，2017-2020年各环节成本均匀下降，2020年以后成本下降幅度收窄。则仅看国内每年新增规模，多个环节将催生千亿市场空间。投资标的?机会来自于制造龙头、分布式（及户用）龙头。重点标的基本面情况简单梳理如下：??隆基股份：单晶龙头，装备与技术、生产效率等优势明显，后期业绩高增长确定，目前股价对应2018年估值仅17倍。??金风科技：国内风机龙头，行业拐点叠加公司底部，2018年PE约13倍。??林洋能源：国内东部分布式龙头，2018年PE约16倍。??通威股份：多晶硅+电池片龙头，2018年PE约18倍。??阳光电源：逆变器+分布式龙头，户用系统扩张，2018年PE约18倍。??正泰电器：低压电器+分布式龙头，户用系统快速拓展。??天顺风能：风塔龙头，2018年PE约15倍。??晶盛机电：光伏设备龙头，半导体、蓝宝石潜力标的。