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金融衍生品 FinancialDerivatives 三季度钢价将宽幅震荡 文／谢赵维 图】：我国主要城市平均钢价走势图 钢厂全面亏损不可能长时问存在 (2003．1．10—2010．6．25) 钢价 自今年4月中旬下跌至6月底 已经超过2个月时间，在 —叫篷忖 (65m)无 ／吨 一 蠕纹锏 (25孤)元 ／吨 一 叶1板 (20ram)元 ／吨 钢价下跌期间成本并未出现匹配钢价下行幅度的下跌，使得国 热轧扳 f5．5 元／吨 一 冷轧扳 f1撇 无／蝴 内使用现货矿炼钢的钢厂出现了巨大的亏损，无论是亏损的幅 度还是亏损持续的时间在历史上都极其少见。二季度铁矿石 协议价格为到岸价135美元 ／吨，而现货市场的铁矿石仍然高居 150美元 ／吨以上，从图1中可以发现使用长协矿的钢厂都勉强 处于盈亏平衡附近，使用现货矿炼钢的钢厂亏损严重的每吨 螺纹钢亏损幅度超过300元。 1-1鲫 7毒4∞∞B占 ∞O∞ -1 越o。00 ∞ O-6-1 由于螺纹钢这个品种的地域性较强，此次钢价大跌华南 地区与西南地区受影响较小，钢价较为坚挺，并未出现大面积 的钢厂亏损情况，钢厂亏损主要集中在沿海省市，而这些省市 存统计 正是国内螺纹钢消费的主要地区，在行情亏损面积不断扩大， 5) 时问不断变长的局面下，笔者认为钢价现已处于底部区域，继 (万吨) _-线材 (玎吨) 续下行的空间非常有限，后市钢价回到成本以上的可能很大， 主要原因为图4。 根据最新的铁矿石协议定价机制，三季度的铁矿石价格 将依据二季度的现货均价为定价基准，而二季度现货铁矿石 经历了大幅的上涨，如果按照之前约定制度定价，三季度的铁 矿石协议价格很可能面临较二季度上涨的风险。钢厂的炼钢成 ∞-a37 船舶 -17 07,,03-17 07-∞d7 ∞∞ -17 ∞ ·(31-17 ∞∞ ·17 ∞氆 一17 10-03-t7 本可能被进一步抬高，届时钢厂的亏损程度将较现在更加严 信息来源 Wind、长城伟业期货研究所 (上海 ) 重，不但使用现货矿的钢厂将大面积亏损，使用协议矿的钢厂 同样也会出现全行业的亏损，被动减产会相继发生，供需的矛 图3：全国建筑钢材库存周变化 盾就有望缓解。即使三季度铁矿石价格不出现上涨，使削现货 (2006．3．17-2010．6．25) 矿钢厂的亏损情况也将持续，根据现螺纹钢现在的供需关系， —■螺纹铡库存每周增_峨 一 螺纹铜价格 每周库存增减量不超过2％，如果