第7章期货交易制度.ppt

期货交易制度 基本名词解释 期货交易的全过程可以概括为建仓、持仓、平仓或实物交割。 建仓也叫开仓，是指交易者新买入或新卖出一定数量的期货合约。 在期货市场上、买入或卖出一份期货合约相当于签署了一份远期交割合同。 如果交易者将这份期货合约保留到最后交易日结束他就必须通过实物交割或现金清算来了结这笔期货交易。 基本名词解释（续） 进行实物交割的是少数，大部分投机者和套期保值者一般都在最后交易日结束之前择机将买入的期货合约卖出，或将卖出的期货合约买回。 即通过一笔数量相等、方向相反的期货交易来冲销原有的期货合约，以此了结期货交易，解除到期进行实物交割的义务。 这种买回已卖出合约，或卖出己买入合约的行为就叫平仓。建仓之后尚没有平仓的合约，叫未平仓合约或者未平仓头寸，也叫持仓。交易者建仓之后可以选择两种方式了结期货合约：要么择机平仓，要么保留至最后交易日并进行实物交割。 基本名词解释（续） 建仓时，买入期货合约后所持有的头寸叫多头头寸，简称多头：卖出期货合约后所持有的头寸叫空头头寸，简称空头。 基本名词解释（续） 由于行情变化过快，投资者在没来得及追加保证金的时候、帐户上的保证金已经不够维持持有原来的合约了；这种因保证金不足而被强行平仓所导致的保证金“归零”、俗称“爆仓”。  基本名词解释（续） 原始保证金（Initial Margins）：投资人在拥有期货契约之初就必须缴纳的保证金。 多头（Long）：表示作多或者是买进期货契约。 多仓（Long position）：持有多头部位之称. 最后交易日（Last trading day）：在期货契约到期日前的最后交易日。 基本名词解释（续） 维持保证金（Maintenance Margins）：当期货契约价格发生变动造成保证金成数不足时所需补缴之金额。 追加保证金（Margins call）：期货经济商通知客户追加保证金。 委托买卖书（Order）：投资人委托经济商下单所需填写的单据。 未平仓部位（Open position）：尚持有多头或者空头部位而未全部出清之称。 投机（Speculate）：期货市场中，相对于避险的一种操作。 基本名词解释（续） 结算保证金：确保结算会员（通常为公司或企业）将其顾客的期货和期权合约空盘履约的金融保证。结算保证金有别于客户履约保证金。客户履约保证金存放于经纪人处，而结算保证金则存放于票据交换所。履约保证金：为确保履行合约而由期货合约买卖双方或期权卖方放于交易帐户内的押金。商品期货保证金亦是一种股票的支付，也不是为交易该商品而预付，也不是为交易该商品而预付的定金，而是一种良好信誉押金。 * * 第七章 期货交易制度 [目的与要求]对我国期货交易制度进行全面了解，理解期货交易各项制度内容。 [学习重点]期货交易制度的主要内容。 第一节 保证金制度 一、保证金的概念 保证金制度：在期货交易中任何交易者必须按照其买卖期货合约价值的一定比例交纳资金，用于结算和保证履约。在期货交易中,交易者进行交易,不必象现货交易那样需交足与商品价格等值的资金,而是通过一定数量的保证金来保证合约的履行.保证金的比率由交易所确定，一般占合约价值的5%-18%。套期保值账户的保证金比率一般要比投机账户低。 二.保证金的分类 1、结算准备金和交易保证金 结算准备金：是指会员为了交易结算，在交易所专用结算帐户中预先准备的资金，是未被合约占用的保证金。其作用是保证会员单位发生严重亏损或倒闭时，作为清算时的抵押资产。结算保证金的数额由交易所决定，一般会员买入，卖出合约相抵后的合约数量计算并交纳结算准备金。 交易保证金：是指会员在交易所专用结算帐户中确保合约履行的资金，是已被合约占用的保证金。 三 交易保证金的分类 期货经纪公司向投资者收取的保证金按交易进程可以细分为初始保证金，维持保证金和追加保证金。 1 初始保证金：是指期货投资者初次进入期货市场时(双方成交时)所交纳的保证金。以后每天都要以交易所公布的结算价格与成交价格加以对照，调整保证金账户。 2 维持保证金：指交易所规定的，维持期货交易正常进行的最低保证金水平。它一般为初始保证金的50%~75%。 保证金分类(续) 3 追加保证金：是指当投资者的初始保证金不足以抵消价格波动的风险时而补交的保证金。即由于价格波动投资者连续亏损,保证金余额不足最低维持水平时，按照交易所的追加保证金通知,在规定的时间内追缴的保证金。投资者如果不能在规定的时间内补足保证金，交易所有权将其期货合约平仓了结。 五 保证金管理 保证金的收取是分级进行的，即期货交易所向会员收取的保证金和作为会员的期货公司向客户收取的保证金，分别成为会员保证金和客户保证金。客户保证金水平要高于会员保证金水平。 保证金专户专存、专款专用、不得挪用