金融工程7 权交易策略.pptVIP

Dr.Ouyang 两种牛市差价组合的比较 相同点：牛市差价期权策略限制了投资者当股价上升时的潜在收益，同时该策略也限制了投资者当股价下降时的损失。 不同点：看涨期权的牛市差价期初现金流为负,看跌期权差组合为正,但前者的最终收益可能大于后者. Dr.Ouyang 题外话:为何要采用这种方式? 如果投资者预期标的股票的价格将上涨，但是对上涨的幅度不太乐观，那么可以实施这种策略。相对于买进买权而言，该策略的成本比较低，但是获利空间也比较小。一般来说，就相同投资额而言，牛市差价组合的风险小于购入买权的风险 Dr.Ouyang 牛市差价组合的风险和激进/保守程度主要受两个买权的执行价格的影响。通过比较损益状况图，我们不难发现下述结论： 在多头买权的执行价不变的条件下，空头买权的执行价越高，牛市差价组合策略越激进，风险越大 在空头买权的执行价不变的条件下，多头买权的执行价越低，牛市差价组合策略越激进，风险越大 在买权的执行价之差不变的条件下，执行价越高，牛市差价组合策略越激进，风险越大 Dr.Ouyang 8.2.2 Bear Spread 熊市差价（Bear Spreads）组合 投资者预期股票价格下降。 其组合刚好跟牛市差价组合相反. 区别在于期权执行价格的高低配合上。 Dr.Ouyang Bear Spread（看涨期权多空组合） 低施权价X1的看涨期权空头 高施权价X2的看涨期权