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3. 财务报表及其分析 （第5—6章） 内容目录 财务分析体系 财务报表— 企业财务活动的透镜 财务能力分析— 企业健康状况诊断 综合分析 财务分析体系 谁分析? 分析什么? 分析目的是什么? 用什么方法? 如何评价 用什么方法? 如何评价 企业财务活动 资产负债表 企业的 “快照” 资产=负债+所有者权益 了解企业资金的来龙去脉 资产负债表信息: 企业资产总额及其分布结构 企业资金来源及其财务风险 股东权益及其抗风险能力 负债的期限结构与资产流动性的匹配 资产负债表的局限性 只能反映资产、负债和所有者权益在特定日期的存量，不能解释其在期间内的变动原因。 资产价值按历史成本计量，不一定代表其期末的现行价值。 受会计制度和会计准则制约，不一定能完全反映企业的真实状况。 中关村的资产负债表 损益表 反映企业一定期间经营成果 收入-成本-费用=利润 企业参加市场游戏的“记分卡” 损益表信息： 企业一定期间的经营结果 企业的利润构成 企业的获利能力 企业的纳税情况 现金流量表 按收付实现制编制 反映企业资金的流转 现金流入-现金流出=现金净流量 沟通资产负债表和损益表的“桥梁”和“纽带” 课堂讨论 你信任上市公司的财务报表吗? 公司的财务报表在什么情况下最容易出问题? 你知道企业用以调节报表的方法吗? 真假利润 财务丑闻与报表游戏 ——阳光电器舞弊案 邓拉普的3年任期目标 从1997年始,实现销售收入每年20%,30%,35%的递增目标(96年为9.84亿) 1999年实现20%的销售毛利率(96年为8.5%) 1999年,净资产收益率达到25%(96年为1%) “成功”的重组 财务伎俩 寅食卯粮的收入确认 10种促销手段, 填塞分销渠道 进行“开票持有”销售 “分销商计划” 转移存货 透支1998年逾8000万美元的销售收入,贡献50%利润. “甜饼罐”策略 1996年确认3.376亿美元重组费用. 1997年部分分期转回 当期贡献26.8%的利润 报表清洗与“浴火重生” 1996年末注销了非核心业务生产线生产的存货9200万美元;1997年被注销的存货低价出售 1996年底提前支付1997年全年广告费230万,减少1997年广告费用的列支. 财务分析方法 比率分析法 水平分析法 趋势分析法 垂直分析法 综合分析法 定基百分比趋势分析法 财务能力分析 _ 企业健康状况诊断 盈利能力: 造血机能 资产运营能力:循环机能 偿债能力:协调机能 现金流量分析:资金链的维系 盈利能力分析 企业财务危机 由于企业长期亏损，获利能力长期低于偿债能力，最终导致企业破产的风险 盈利能力的全面评价 盈利水平 盈利结构与盈利趋势 盈利质量 盈利风险 盈利水平指标体系 盈利结构与盈利趋势分析 A公司盈利结构及趋势分析（见附表二） 变动百分比分析 利润变动趋势 主营业务利润有所增长，具体分析何产品、何原因增长（销量增长？价格攀升？成本下降？） 其它业务增幅巨大，具体是何原因，是否具有持续性 营业外收入差异巨大，是否是一次性影响？ 期间费用增长过快，费用急需控制 投资损失巨大，资本运作能力有待提高。 总资产回报率不高，且有恶化趋势，资金运营能力亟待改善 A公司共同比利润表分析（见附表二） 纵向结构分析 企业的毛利率达20%以上, 但营业利润水平较低,主要原因是三项费用所占比率过大, 反映出企业的费用控制较弱;营业外支出对净利率影响较大. 横向趋势分析 企业毛利率水平有所增长, 主要是成本控制有所加强,此外,非营业利润有所改善, 但费用控制继续恶化,导致营业利润率及净利率的下降 盈利质量分析 利润能够说明什么？（见附表三） X、Y、Z公司净利润及现金流对照分析 三家公司都从事家电批发业务 X公司：年初购货以现款支付，营业费用以现款 支付，当期商品全部销售，货款未收回。 Y公司：年初购货以现款支付，营业费用以现款 支付，当期商品全部销售，货款收回 Z公司：年初购货为赊购，当期未支付现款，营 业费用以现款支付，当期商品全部销售， 货款收回 利润指标的局限性 以权责发生制为基础，与企业的现金流不同步，影响对企业经营状况的正确判断。 厂长的教训 受会计估计制约，影响利润的准确性及可比性 利润是“算”出来的 受企业盈余管理动机影响，利润较易被操纵 盈利质量 企业经营所得现金与收益的拟合度 评价指标： 现金收入比 总资产