范里安 中级微观经济学 课件 第12章.ppt

第12章 不确定性 第12章 不确定性 学习目的：掌握“不确定性”下的消费者最优选择的基本理论和概念。 主要内容：1、或有消费； 2、效用函数和概率； 3、期望效用； 4、风险态度； 5、资产多样化 6、风险分散 第12章 不确定性 1、或有消费 （1）“或有消费”的含义 含义：一个“或有消费计划”给出了消费者在不同的“自然状态”下的消费选择；它是“不确定性”条件下消费者选择的对象； 简化假设：假设不确定性条件下消费者选择的“或有消费计划”给出了在不同自然状态下消费者所可能拥有的货币数量 （2）举例：保险 第12章 不确定性 举例：保险 初始财富：35000 自然状态：发生损失10000美元，概率p=0.01 不发生损失，概率p=0.99 如果不购买保险：发生损失时，财富为25000 不发生损失时，财富为35000 如果购买保险：发生损失时，财富为25000＋K-γK 不发生损失时，财富为35000-γK 第12章 不确定性 或有消费计划 不购买保险：（Cb， Cg ）=（25000，35000）， （pb， pg ） =（0.01，0.99）; 如果购买保险：（Cb， Cg ）=（ 25000＋K-γK ， 35000-γK ） （pb， pg ） =（0.01，0.99） 第12章 不确定性 可见，通过购买保险，消费者可以选择不同的“或有消费计划”； 一般地，购买保险情况下的或有消费计划为： 概率p1，财富为Cb=W－L＋K-γK 概率1－ p1 ，财富为Cg=W-γK 第12章 不确定性 由此可得“预算线方程”为： 且此预算线必经过“初始禀赋点”（W-L，W） 第12章 不确定性 Cg Cb W 初始禀赋点 第12章 不确定性 2、效用函数和概率 不确定条件下的效用函数不仅取决于各种“自然状态”下的消费水平，还取决于各种“自然状态”发生的概率； 例如： 第12章 不确定性 3、期望效用 不确定性下的特殊形式效用函数－期望效用函数 “期望效用性质”可以在“正仿射变换”中得以保留 “期望效用性质”的合理性 独立性假定 第12章 不确定性 4、风险态度 （1）风险厌恶 含义：指对于消费者来说，（不确定的）财富的期望效用小于财富期望值的效用； 特征：伯努利效用函数是凹的；财富的边际效用递减 （2）风险偏好 含义：指对于消费者来说，（不确定的）财富的期望效用大于财富期望值的效用； 特征：伯努利效用函数是凸的；财富的边际效用递增 （3）风险中性 含义：指对于消费者来说，（不确定的）财富的期望效用等于于财富期望值的效用； 特征：伯努利效用函数是线性的；财富的边际效用不变 第12章 不确定性 风险厌恶 Wealth $0 $90 2 12 $45 Eu=7 第12章 不确定性 财富 $0 $90 12 u($45) u($45) Eu ? 风险厌恶. 2 EU=7 $45 风险厌恶 第12章 不确定性 财富 $0 $90 12 u($45) u($45) Eu ? 风险厌恶. 2 EU=7 $45 财富的边际效用递减 风险厌恶 第12章 不确定性 风险偏好 财富 $0 $90 12 u($45) Eu? 风险偏好 2 Eu=7 $45 财富的边际效用是递增的 u($45) 第12章 不确定性 风险中性 财富 $0 $90 12 u($45) = Eu ? 风险中性 2 $45 财富的边际效用不变 u($45)=Eu=7 第12章 不确定性 举例：对保险的需求 消费者： 保险公司：公平保险费率γ=π 所以，在“公平保险费率”下，风险厌恶的消费者将购买“完全保险”。（注意“二阶条件”的应用） 第12章 不确定性 5、资产多样化 只要资产价格的变动不是完全正相关，就可以从多样化投资中得到好处（降低风险提高收益）。 * 股票投资 * 投资者有100美元可供投资，两个公司的股价都是每股10美元 雨衣公司 $20 $5 太阳镜公司 $5 $20