江苏洋河集团有限公司主体与相关债项2015年跟踪评级报告.pdf

跟踪评级报告 江苏洋河集团有限公司主体与相关债项 2015 年度跟踪评级报告 大公报SD 【2015】681 号 主体信用 跟踪评级观点 跟踪评级结果：AA+ 评级展望：稳定 江苏洋河集团有限公司 （以下简称“洋河集团” 上次评级结果：AA+ 评级展望：稳定 或“公司”）主要从事白酒制造和销售业务。评级结 债项信用 果反映了地方政府为公司发展提供了良好的区域环 债券 额度 跟踪评 上次评 境，公司仍具有较强的规模优势、营销策略积极灵活、 年限 简称 （亿元） 级结果 级结果 品牌知名度仍较高、应收账款周转效率仍优于行业优 12 洋 河 8 5 年 AA+ AA+ 秀水平等有利因素；同时也反映公司白酒销售收入有 MTN1 所下降，其他应收款对资金占用较大，对外担保仍存 12 洋 河 MTN2 12 5 年 AA+ AA+ 在一定或有风险等不利因素。 15 洋 河 365 综合分析，大公对公司 “12 洋河MTN1”、“12 洋 20 A-1 A-1 CP001 天 河 MTN2”信用等级维持AA+，“15 洋河 CP001”信用 等级维持 A-1，主体信用等级维持 AA+，评级展望维 主要财务数据和指标 (人民币亿元) 持稳定。 项 目 2015.3 2014 2013 2012 有利因素 总资产 465.80 449.03 402.36 313.97 ·宿迁市大力打造酒都文化，为公司的发展提供了良 所有者权益 235.74 213.50 190.72 164.53 好的区域环境； 营业收入 62.87 164.31 161.74 177.86 ·公司产品定位明确，产品差异化与产品品牌档次契 利润总额 29.52 59.68 67.01 82.28 合度较高，公司品牌知名度不断提高； 经营性净现金流 28.18 27.61 47.06 52.91 ·公司不断进行技术研发，改进生产工艺，为产品质 资产负债率（%） 49.39 52.45 52.60 47.60 量提供较好保障； 债务资本比率（%） 33.38 37.30 36.18 24.59 ·公司营销策略积极灵活，大力打造电商平台，渠道 毛利率（%） 59.84 54.40 56.35 61.72 网络实现全国范围广覆盖； 总资产报酬率（%） 6.34 13.34 16.71 26.21 ·公司收入规模仍位居国内白酒行业前列，盈利能力 维持较高水平，具有较强的规模优势； 净资产收益率（%） 9.36 20.82 26.30 37.47 经营性净现金流利 ·2014 年以来，公司应收账款周转效率仍优于行业优 息保障倍数（倍） - 139.04 207.57 400,835.92 秀水平，对货款回收具有较强管理能力。 经营性净现金流/ 总负债（%） 12.10 12.35 26.06 70.81 不利因素 注：2015 年3 月财务数据未经审计。 ·严格控制“三公”经费等国