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人民币国际化机遇和挑战 　　摘要：中国通过出口导向型经济成功实现了经济崛起。尽管从长期来看，中国经济崛起要求人民币成为国际货币；但是就短期而言，人民币国际化还面临着许多挑战。一方面，鉴于经济崛起对人民币国际化的要求，人民银行正积极推进跨境人民币结算；但另一方面，为了保持汇率稳定，人民银行又不得不严格限制资本项下的人民币交易。这一系列政策表明，中国推进的人民币国际化战略是渐进式的、局部国际化战略，这一战略决定了人民币国际化是一个渐进的过程。 关键词：人民币国际化 资本项目开放 跨境人民币结算 一、引言 金融危机以来，全球经济格局发生了巨大变化，随着中国经济实力的增强，人民币在边贸结算中越来越受欢迎。十多年前，人民币在中国境外除了香港有些商家认可外，几乎无人问津。下奶，世界上越来越多的目光盯住了中国货币，人民币已经在中国周边的东盟国家走红。在现实需求的 推动下，人民币国际化进程初露端倪。特别是2008年底以来，中国政府分别与韩国、香港等6个国家和地区签订了人民币互换协议，并于2009年7月开始，在上海、广州等五个城市开始了跨境人民币结算试点，人民币国际化已经从最初的市场自发行为向政府推动方式转变。 目前，学术界对货币国际化尚未达成统一意见，但主流观点认为，货币国际化是指一国货币在政策允许的前提下，跨越国界在世界范围内自由流通、交易和兑换，成为国际社会普遍接受和认可的计价、结算和储备的国际货币的过程。货币国际化有三方面特征：第一.在世界范围内充当计价单位，并被官方用于确定汇率平价。第二，在世界范围内充当交易媒介，并被官方用于干预外汇市场和平衡国际收支的工具、第三，在世界范围内充当价值储藏手段，并被官方作为储备资产。 应该看到，货币国际化只是手段，不是目的。成功的货币国际化应实现一国通过货币国际化促进了实体经济的发展，为一国带来了巨大的利益，并在货币国际化进程中应将风险降到最低。美元的国际化就是通过双挂钩制度将风险降到最小，通过货币国际化为美国经济的发展带来了巨大的利益。 二、人民币国际化的制约因素 1、人民币国际化与出口导向的经济增长方式 良好的经济发展前景是推进人民币国际化的基本前提，近些年来，中国经济快速发展，综合国力增强，国际地位提高，为推进人民币充当计价单位只能提供了良好的前提条件。2003年以来，中国GDP始终保持着高速的增长速度；随着经济快速发展，中国GDP总量在世界的排名也连续上升，于经济总量排在前三位的美国、日本和德国的差距不断缩小。与此同时。中国对外贸易规模不断扩大，外汇储备大幅增加，中国对外经济的综合实力不断增强，抗风险能力稳步提高。 但是，应该看到，中国经济高速增长依靠的是廉价劳动力，人口红利，出口导向型的快速增长模式。这种经济增长模式助长了贸易收支顺差，而贸易收支顺差又推进了本币升值压力。为此，中国需要保持汇率稳定，如果人民币大幅升值，势必会对出口贸易造成巨大打击，不利于中国经济的高速发展。鉴于以上风险，为了避免本币升值，央行大量买入外币，造成了外汇储备的过度积累；但是，为了避免本币升值，央行严格控制外国政府购买人民币国债，造成人民币几乎无法发挥国际储备货币的职能。 2、人民币国际化与资本账户项目管理问题 另外，根据三元悖论，为了保证汇率稳定，中国必须保持适度的资本项目管理 。三元悖论是指一国无法同时实现货币政策独立性、资本自由流动和汇率稳定三个目标。只能选择对一国最有利的两个而放弃一个。我国作为世界上最大的社会主义发展中国家，首先做的必须是保持国内经济稳步前进，因此，货币政策的独立性就显得更加重要，我国应以独立的货币政策来确保低通货膨胀率和充分就业，从而实现国内经济健康发展的国内均衡目标。在这种情况下，中国只能保留资本项目管理。资本项目管理的主要内容就是限制非居民持有本币资产。直观上来看，如果非居民无法持有本币资产，使用改过货币进行交易的人数就会大大减少，这就成为妨碍人民币国际化的障碍。 3、人民币网络效应缺失 网络效应亦称网络外部性，是指一种产品对某用户的价值取决于使用该产品的其他用户的数量。如果有足够多的使用者，则商品就会有价值，并获得更多用户，商品亦更有价值。如今，美元在全球范围获得由网络效应带来的价值，并形成价值锁定，让任何挑战美元的替代或转换成本非常大。在传统的资本积累型大国经济崛起中，受网络外部性的影响，后起经济大国货币的崛起通常晚于其经济崛起，这是因为网络外部性的形成需要花费更长的时间。从美元的发展历史来看，早在19世纪70年代，美国的经济规模就已经超越英国，但美元击败英镑成为全球主导货币是在20世纪40年代，二者相差半个多世纪。中国的经济快速增张不过30年的时间，在成为经济大国的同时，国际货币网络几乎处于空白