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新型农村社会养老保险基金投资运营情况探究 　　2009年9月1日国务院发布了《关于开展新型农村社会养老保险试点的指导意见》，指出将探索建立个人缴费、集体补助、政府补贴相结合的新农保制度，实行社会统筹与个人账户相结合。根据国务院《指导意见》，新农保制度将在2020年基本实现全覆盖。随着新农保制度的推行，新农保基金的规模将会越来越大，而需要支付的养老金也越来越多，截至2011年6月底，全国参加新农保人数共1.99亿人，5408万人领取养老金。新农保基金的积累以及其将要面临的养老金支付，要求要对新农保基金进行运营管理以保值增值。本文对新农保基金的运营管理进行研究，确保新农保基金顺利筹集与保值增值，从而保证新农保制度的顺利推行和可持续发展。 一、新型农村社会养老保险基金投资方式及其选择 结合目前我国货币和资本市场的发展实际，主要有以下投资工具： 1.银行存款。银行存款收益率低，风险小，是目前我国养老金的主要投资工具。银行存款只作为短期投资工具满足流动性需要，投资比例不宜过高。 2.政府债券。国债的信誉度高，安全性好，正常情况下国债的收益高于银行的同期利率，但其收益率仍较低，并对利率风险很敏感。在国外，国债是养老金主要的投资工具。 3.企业债券。企业债券收益高于银行存款和国债，但其风险也较大，但是目前我国企业债券市场不成熟，且规模小，缺乏权威、公正的信用评级机构。国家应鼓励企业债券市场的发展，同时规范发债企业和中介机构的行为，允许养老金投资业绩好、信用高的企业债券。 4.股票。股票具有高收益、高风险的特点。根据国外经验，谨慎地放宽养老金的股票投资限制，是提高养老金投资收益、保证其增值的重要途径。因此，允许养老金在控制风险的前提下，有条件、有步骤、有限度的进入证券市场，可以使养老金更好地分享国民经济发展的成果，实现保值增值。养老金投资股票的比例应控制在一定范围内，根据市场状况进行调整。 5.证券投资基金。证券投资基金是一种大众化的信托投资工具，它将大众手中零散的资金集中起来，委托专家进行投资管理。与直接投资股票相比，证券基金是分散投资，通过科学的投资组合，可以较高程度地回避非系统风险。另外，证券投资基金可以在交易所交易或随时申购、赎回，很容易变现，具有很好的流动性。因此，证券投资基金可以成为养老金的投资工具，养老金通过购买封闭式基金或开放式基金，由专家进行投资运作，可以更大程度地规避风险，取得较好收益。特别是开放式基金，由于其规模不受限制、存续时间不受限制、交易价格依据基金净值计算以及对投资管理人有更好的激励、约束和监督机制，更加适合养老金投资。养老金也可以通过委托理财的方式，由基金管理公司等专业投资机构量身定做养老金产品。在国外，养老金是最重要的机构投资者，美国共同基金近一半由养老金持有。 6.其他金融衍生工具。金融衍生工具主要用于规避风险、进行套期保值。它的交易只需支付少量保证金就可以进行，风险很大。目前，我国的金融衍生产品种类很少，所以在一段时间内还不适合养老金投资。 2001年12月13日，财政部和劳动保障部公布了《全国社会保障基金投资管理暂行办法》，明确了全国社保基金进入资本市场的原则、方式和管理程序。社保基金投资的范围限于银行存款、买卖国债和其他具有良好流动性的金融工具，包括上市流通的证券投资基金、股票、信用等级在投资级以上的企业债、金融债等有价证券。 二、新农保基金运营中存在的问题 （一）基金运营渠道和方式单一，缺乏保值增值能力 目前我国新农保基金的投资途径主要是银行存款和购买国债的方式，这使得社会养老保险基金投资渠道单一，正面临着贬值风险。尽管购买国债和银行存款在一定程度上减少了基金的损失，但这与国民经济的增长率相比还存在一定差距。农民参加养老保险的目的是为了应付年老的生活需要，只有参保回报率高于他们自然储蓄的利率时，广大农民才会对新农保制度显示出较大的热情，才会支持该项政策的开展。因此，合理扩大新农保的投资渠道，提高新农保的运营效率尤为重要。 （二）投资收益偏低 由于目前投资渠道窄以及通货膨胀等因素的影响使基金出现贬值，造成未来目标收入替代率无法实现，若不及时调整新农保基金投资组合，提高收益率，会使新农保基金陷入危机中。 （三）投资体制不顺 新农保试点地区是以县为中心的农村社会养老保险管理体制，使得基金分散运行，管理的专业化程度低、管理效率低下、制度的运行缺乏透明度，难以形成规模效益，基金管理也易受到当地行政干涉，容易发生被挤占挪用等道德风险。 （四）保障立法滞后，缺乏有效监督机制 国家在农保基金的筹建、运营、监管等方面没有统一的法律法规来指导、规范其运作。 社会养老保险的法律制度建设严重滞后于社会保障事业的