家用纺织品行业分析.doc

家用纺织品行业分析 目录 1.1 家用纺织行业概况 1 1.1.1 行业管理体制及主要法规政策 2 1.1.2 行业基本情况 3 1.2 行业经营模式与发展特征 4 1.2.1 行业经营模式 4 1.2.2 行业发展特征 6 1.2.3 家纺行业的技术水平和技术特点 6 1.2.4 我国家纺行业快速发展的主要因素 7 1.3 行业竞争格局与发展趋势 9 1.3.1 行业目前局竞争格 9 1.3.2 我国家纺行业的发展趋势 11 1.3.3 国际家纺行业的发展状况 12 1.4 家纺行业内的主要企业 14 1.4.1 富安娜 14 1.4.2 罗莱家纺 14 1.5 家纺行业利润水平的变动趋势 14 1.5.1 市场供应 14 1.5.2 市场需求 14 1.5.3 行业利润水平 15 1.6 影响行业发展的主要因素 15 1.6.1 影响行业发展的有利因素 15 1.6.2 影响行业发展的不利因素 17 1.7 进入行业的主要壁垒 18 1.7.1 制度壁垒 18 1.7.2 品牌与质量壁垒 18 1.7.3 渠道与人才渠道 18 1.7.4 研发与技术壁垒 19 1.8 家用纺织品行业与上下游行业之间的关系 19 1.8.1 面料行业的发展对家用纺织品行业的影响 19 1.8.2 消费水平与观念对家用纺织品行业的影响 20 家用纺织品行业投资要点： 1、行业概况：纺织品行业是我国传统支柱产业，包括服装用纺织品业、产业用纺织品业和家用纺织品业三个子行业。家用纺织品行业是中国目前发展前景最好、增长速度最快的纺织品子行业。家用纺织品可细分为“巾、床、厨、帘、艺、毯、帕、线、袋、绒”等十大类产品。2003-2008年家用纺织品业产值年复合增长率约为18.25%，2008 年产值已达8,800 亿元。 2、经营模式：家纺行业经营模式的特点主要体现在以销售渠道建设为中心，研发、生产等其他环节围绕销售渠道建设展开，行业发展具有明显的区域性和季节性特征。家纺行业的品牌和市场细分时代来临，销售渠道建设成为家纺企业发展的重中之重，品牌和渠道构筑行业的主要进入壁垒。伴随着国际品牌逐步进入中国市场，我国家纺设计的国际化趋势逐步显现。 3、竞争格局：我国家纺行业竞争总体比较充分，目前的格局主要表现为：具有较强的地域特性；行业品牌集中度低，低档产品（通常售价在300 元之下）之间趋向同质化竞争；中高端产品（通常售价800 元之上）竞争环境相对宽松。国内家纺行业的竞争主要集中在中低端产品的竞争。对于生产低档产品的大多数企业的销售毛利率水平偏低，一般在20%以内。而对于生产中高档产品的优势企业，则能够保持30%以上毛利率水平。 4、发展因素：（1）国家政策扶持纺织行业结构调整和产业升级。家纺行业的龙头公司有产业聚集的群集效应，能够实现生产规模化、分工社会化、设备智能化、产品系列化和营销国际化，形成纺织、印染（整）、研发、加工、机械、包装和销售为一体的完整产业链。（2）收入增长、消费水平提高和消费观念转变等因素是国内家纺业发展的重要经济驱动力，中国城市化进程、房地产业的发展和婚庆市场的兴起等因素，对家纺类产品的拉动作用也非常明显。中高端家纺企业的业绩与房地产市场有较大的正相关性，而且通常会滞后于房地产市场半年左右时间反映。 5、行业估值：家纺行业上市公司主要有罗莱家纺和富安娜，其业绩增长相对确定，但估值偏高。二家公司现有的PE约为50X（富安娜PE约为57X，罗莱家纺PE约为47X），假定2010-2012的EPS复合增长率为25%，对应的PE分别为40X、32X和25X，估值上没有太大吸引力。 1.1 家用纺织行业概况 纺织品行业是我国传统支柱产业，该行业按其终端用途可划分为三个子行业，即服装用纺织品业、产业用纺织品业和家用纺织品业。家用纺织品行业是中国目前发展前景最好、增长速度最快的纺织品子行业。2003-2008年家用纺织品业产值年复合增长率约为18.25%，2008 年产值已达8,800 亿元。 家用纺织品行业又可细分为床用纺织品类（各种床上纺织用品，如被褥、被 套、床单、枕巾、枕套、枕芯、靠垫、被芯等）、巾类（毛巾、浴巾、毛巾被、沙滩巾及其他浴洗织物）、厨用纺织品类（厨房、餐桌用的各种纺织品）、帘类（各种窗帘、装饰帘）、艺类（各种布艺、抽纱制品、布艺家具、摆饰，各种垫类、花边等）、毯类（各种毯类，包括棉、毛、化纤毯，地毯、装饰毯等）、帕类（各种手帕、头巾、装饰巾）、线类（各种缝纫线、绣花线、各种带类）、袋类（各种纺织品类包、兜、袋(除产业用袋)和绒类（各种静电植绒面料)等十类。即按照产品用途的不同，家用纺织品可细分为“巾、床、厨、帘、艺、毯、帕、线、袋、绒”等十大类产品，其中“床”即指各种床上用品。 床上用品是家用纺织品行业的重要组成部分，随着中国