中国上市公司并购短期财富效应实证研究.docVIP

中国上市公司并购的短期财富效应实证研究 杜兴强 聂志萍 摘要：本文采用事件研究法对1998～2003年中国上市公司的2128起广义上的并购交易进行全面的分析。实证研究表明，在[-30,30]的事件窗内，总样本并购活动的确会引起显著的短期财富效应变动。分类研究发现，股权收购和股权转让类的子样本、目标公司的子样本、公用事业类和综合类的子样本、规模小于10%的子样本、现金支付方式的子样本、国有股比重最大和法人股比重最大的子样本均在事件期内均取得显著为正的超常收益，但累计超常收益的大小均不超过3%。 关键词：并购财富效应事件研究法 AbstractThe paper adopts event study method to comprehensively analysis 2128 merges and acquisitions of Chinese public listed companies from 1998 to 2003。Our study discovers that all samples exist the change of short wealth effect on the event window of [-30,30]。When we classify samples，sub-samples of stock-purchase and Stock-tra