河南省农村金融发展与经济增长关联性研究基于帕加诺AK模型的实证分析.docVIP

河南省农村金融发展与经济增长关联性研究——基于帕加诺AK模型的实证分析 河南省农村金融发展与经济增长关联性研究 一一 基于帕加诺AK模型的实证分析 彭杰熊海强 (湖南大学金融与统计学院湖南长沙410079) 财税全融 摘要:本文将内生经济增长理论的帕加诺(pagano)AK模型运用于河南省农村金融发展与经济增长关系的研究中,通过建 立计量经济模型进行回归分析. 关键词:内生经济增长理论帕加诺模型农村金融经济增长 一 文献综述与研究背景 自从银行等金融机构产生之后,人们就 一 直在思考金融发展对于经济增长的作 用.古典经济学家认为金融在经济发展中 只充当”面纱”作用,经济增长完全取决于 实体经济部门.但是二十世纪六十年代以 来,经济学家已经越来越深刻的认识到金 融发展与经济增长之间存在密切联系.作 为在这一方面做出开创性贡献的学者,戈 登史密斯(Goldsmith)发现”经济增长与金融 发展同步进行”. 近年来,国内经济学界对于金融发展与 经济增长的相关关系也做了大量富有成效 的研究,但同时研究成果也存在很大的分 歧.谈儒勇(1999)较早对中国金融发展与经 济增长的关系进行了实证研究,他认为二者 之间呈显着的正相关关系.笔者认为,我国 学术界对于该问题产生争议的原因有二:其 一 ,在实证模型与统计指标的选取上,学者 之间存在差异.其二,我国的金融市场受到 政府的严格监管,西方经济学理论的某些假 设条件并不一定与中国的实际情况相符. 农业一直是我国经济发展的薄弱环 节,它的发展面临诸多难题.本文基于内生 经济增长理论的帕加诺模型,综合运用 1993--2007年的经济数据,对我国典型的农 业大省一～河南省的农村金融发展与经济 增长关系进行实证研究,试图探究金融影 响农村经济的途径以及金融发展对经济所 产生的影响力作定量分析. =经济理论架构与统计指标选 取 在对经济增长源泉的探究过程中,西方 经济学家基于不同的假设,建立了不同的 经济增长模型.20世纪80年代发展起来的 内生经济增长理论将多种经济机制引入, 把经济增长建立在内生基础之上.帕加诺 (1993)将金融因素加入内生经济增长理论 的基本模型一AK模型,研究了金融发展对 经济增长产生影响的方式. 假设一个没有政府的封闭经济,只生产 一 种产品,它可以被用于消费或投资,人口 规模不变,总产出是总资本存量的线性函 数.[6从而总产出函数为: Yt—Akt (A为资本的边际产出率,K为总资本 存量) AK模型假定如果产品被用于投资,并 且每期以一定的比率折旧,设资本折旧率 6为一常数,则可得出: Kt+1～(1—6)KtIt 经济实际增长率: g=△Y卜1/Yt=(A1(t+1～Akt)/Yt 将式代入式得: g-AIt/Yt一6 均衡条件下,总投资等于总储蓄(I=S), 因此: g=ASt/Yt-6 帕加诺认为金融市场的作用主要是体现 4WWW.商品与质量?学术刊 在将储蓄向投资的转化上,所以在加入了金 融部门的内生经济增长模型中,由于金融中 介成本的存在,储蓄向投资的转化过程中会 产生资本漏出,因此总投资I等于总储蓄s的 均衡条件并不成立,而应将均衡条件修改为 0S-I,其中e为储蓄向投资的转化率.可得: g=A0St/Yt一6=AeS一6 (S—St/Yt,为储蓄率) 方程表明,资本边际生产率A,储蓄一 一 投资转化率0,储蓄率s是经济增长的决 定因素,影响这三个变量的任何因素都将 进而影响经济的内生增长. (1)资本边际生产率A揭示的是技术水 平.金融发展必然降低信息与交易费用,使 资金投向回报率较高的项目,从而推进经 济增长.由于资本的边际生产率直接受资 本产值率的影响,因此用农业产值率(农业 投资与第一产业产值之比)代表农村资本 的边际生产率.¨ Aa0+al(I/Y)+u (2)储蓄一一投资转化率e是描述金融 资源利用能力的有效指标,它代表了一个 国家或地区的金融发展水平.目前国际上 通常采用麦氏(M2/GDP)和戈氏(金融资产 总量与GDP之比)指标来衡量金融发展水 平.考虑到我国缺乏各省市的M2统计数 据,本文采用戈氏指标衡量金融发展水平. 设金融资产重量为B: e=b0+bl(B/Y)+e (3)影响储蓄率主要因素包括居民收入 水平,实际利率,预期的不确定性,经济货 币化和资本市场发育程度.鉴于我国农 村经济货币化和资本市场发育程度较低, 以及数据的可获取性,在此采用农村居民 收入水平与实际利率构建储蓄率函数. S=c0+clX+c2r+E 根据对A,e,s三个变量的分析并综合 以上三个方程,我们可以为实际经济增长 率构建计量经济模型: LnYt=a0+alLn(It/Yt)+alLn(Bt/ Yt)+a3Xt+a4rt—l+et (Y为第一产业产值,I为农