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第八章  信用风险管理 第八章 信用风险管理 第一节 信用风险概述 第二节 信用风险度量 第三节 信用组合风险度量 第一节 信用风险概述 一、信用风险的概念 二、信用风险的特征 三、信用风险的成因 一、信用风险的概念 现代意义上的信用风险是指由于借款人或市场交易对手违约而导致的损失的可能性；更一般地讲，信用风险还包括由于借款人的信用评级的变动和履约能力的变化导致其债务的市场价值变动而引起的损失可能性。 二、信用风险的特征 同市场风险相比，信用风险具有以下特征： 1、风险概率分布的左偏性 市场价格的波动是以其期望为中心的，主要集中于相近的两侧，通常市场风险的收益分布相对来说是对称的，大致可以用正态分布曲线来描述。 企业违约的小概率事件以及贷款收益和损失的不对称，造成了信用风险概率分布的偏离。 信用风险为左尾分布的主要原因在于：在最好的情况下，交易对手不违约，损失为零，银行获得利息；但在最坏的情况下，交易对手违约，违约损失可能是整个交易总价值，故信用风险类似于卖出一个看跌期权（Sell a Put Option）的报酬。 信用风险的分布不是对称的，而是有偏的，收益分布曲线的一端向左下倾斜，并在左侧