金融学第四版曹龙骐第9章节货币需求.pptVIP

* * * * * * * * * * * 第三节 货币需要量的测算 一、权变法和规则法 二、中国传统的货币需要量确定方法 三、多项挂钩法和单项挂钩法 ? 货币需求从本质上分析是重要的，但富有实际意义的还是量的分析。符合经济发展的货币需要量既是货币供给的标的，又是货币政策调控的依据。 一、权变法和规则法 1. 权变法 代表人物：现代宏观经济理论的创立者凯恩斯。 理论依据：国民经济具有内在的不稳定性，主要来自实物部门的干扰。 主要措施：实行国家干预，在财政政策上，搞所谓“补偿性财政”；在货币政策上，主张采取“相机抉择”的办法。 结果：20世纪60年代末后，世界各国相继出现滞胀，凯恩斯主义备受责难；加上新货币主义的崛起，使之遭受冷遇。 ? 代表人物：1976年诺贝尔经济学奖获得者米尔顿·弗里德曼。 理论依据：在所有经济变量中，货币最重要。 具体思路：国民经济具有内在的稳定性，国民经济混乱的多数情况来自货币部门；经济政策制定过程中存在有许多不定因素；当今资本主义国家货币政策所追求的目标大都是多重的；“政府不可信”，“货币管理当局不可信”。 主要做法：确定货币的定义；选择一个合适的货币增长百分比。 ? 2.规则法 优点 缺点 权 变 法 可灵活调节货币供应量,实现经常性货币供需均衡 主观随意性太强,货币需要量难以计算,可信度不高 规 则 法 操作简单,便于中央银行控制,以不变应万变 不能把货币供应量与货币政策量挂起钩来 ? 权变法与规则法的比较 二、中国传统的货币需要量测算方法 1. “1:8”的经验数据 原理：马克思货币需要量公式。 方法：公式倒推，即 M=PT/V 转换为 V=PT/M 　　但M的确定必须是选取正常年份的货币流通量，此年份货币流通量近似货币需要量。 失效：随着中国的改革开放，各种相关因素发生了很大变化，这一方法失去了实用价值和应有意义。 ? 即中央银行确定一个货币供应量增长的绝对额指标，作为计划期的货币供应依据，年度货币调节的任务就是努力使货币供应增量不突破这个指标。 一般说来，制定这个定额指标的依据是国民经济发展计划，因而它有一定的科学性。但实践中由于计划指标很少能严格控制住，所以执行结果并不理想。 ? 2.定额法 公式： M=Y+P 　　式中，Y表示经济增长率；P表示物价的预期或计划的上涨率；M表示名义的货币需求增长率。 优点：思路要宽阔得多，主要体现在考虑了P的变化。 问题：在开放价格的条件下，求证物价上涨率是一个复杂而不易解决的问题；决定货币需要量还有除Y和P外的其他很多因素，这些因素的叠加和消长，往往会使货币需求增长率距Y和P的算术相加值很远。 ? 3.增长率计算法 三、多项挂钩法和单项挂钩法 1.三项挂钩法 即让货币需要量与经济增长、物价变动和货币流通速度三个因素挂钩。 公式： 说明：式中，RMD代表货币需要量增长率；RE代表经济增长率；RP代表物价上涨率；RV代表货币流通速度变化幅度。其中，经济增长率必须是实际增长率而不是名义增长率。否则，物价上涨因素就会作一次重复计算。如果经济增长率用的是名义增长率，那就不应该再单独考虑物价上涨因素。 ? ? 问题： （1）经济增长率用什么指标表示？无论用哪种总产值增长速度表示经济增长率，都有重复计算的问题。 （2）计划期合理的经济增长率究竟是多少？由于受各种条件的限制，人们对合理的经济增长率的预期很难说是完全正确的。 （3）计划期采用什么样的物价上涨率？计划物价调整幅度、可承受的物价上涨率或是基期的实际物价上涨率？三者都不够严谨科学。 （4）如何认识货币流通速度的变化？影响货币流通速度的因素异常复杂，有促进其加快的因素，也有促使其减慢的因素，从理论上说，取决于加快和减慢因素的抵消结果，但这在实际上又很难把握。 概念：指对货币需要量增长率进行单项指标跟踪，即只与经济增长率一个指标挂钩。 特点：让货币供应量增长率钉住经济增长率，但又不是采取对应的挂钩方式，即不是经济每增长1%，货币供应量就只能增长1%，而是让二者保持一定的幅度差，通常称之为货币供应系数。 公式： 式中，RMS和RE的经济含义同前，a 代表货币供应系数。 ? 2.单项挂钩法 说明：货币供应系数a一般是大于1的，即经济每增长1%，货币供应量必须增长1%以上才能满足经济发展对货币的客观需要，才能保持货币供需均衡，货币供应“超前增长”。a大于1的主要理由如下： （1）经济的增长需要货币供应超前增长 　（2）货币流通速度的延缓需要货币供应量的更快增长，才能使之与经济发展的需要相平衡 　（3）货币供应较之经济发展的超前增长不仅表现在数量上，还表现在时间上 　（4）经济的增长固然是货币供应增加的