橡胶制品行业毛利水平提升可期.pptVIP

上游供应充裕下游需求稳定，橡胶制品行业毛利水平提升可期。 受库存高企和贸易商抛货压力，13日沪胶主力合约大跌3%，创近四年新低。而橡胶制品 受益于原料价格下跌，毛利率水平持续好转。市场预计，在泰国、印尼等国家天胶种植面积大幅增加，陆续进入采割期，天然橡胶供应将保持充裕，橡胶制品景 气度有望延续。 化工行业受近年来产能扩张的影响，整体步入盈利下滑通道。按照申万行业分类，239家上市化工企业中，目前已有128家披露201 3年业绩预告，其中预喜为78家，占比为61%。整体来看，受宏观经济减速和近年来产能扩张拖累，化工行业盈利水平处于下降态势，而部分受产能压缩导 致供需逆转的细分子行业，盈利水平较好，主要集中在以橡胶制品、染料为代表的化学制品，以氨纶为代表的化学纤维，以及草甘膦、百草枯为典型的农药板块 。 综合产能和需求等情况来看，化工品的去产能化仍需要较长时间，但部分细分品种受产能压缩导致供需改善，或者原料跌价导致产品毛利率提升，成为景 气度好转的重要因素;其中橡胶制品在原料持续跌价的推动下，毛利率水平提升可期。 数据显示，作为全球天胶种植大国的泰国，2003年新种植面积为 32.9千公顷，至2008年此数据放大了近十倍，年新种植面积高达221.2千公顷。天然橡胶的种植周期一般为5至8年，胶树成熟后的采割周期可达 30年之久。由于新增供应持续增加，自2011年以来橡胶价格持续下