第四讲 金融期货交易.ppt

国际金融实务 杨勇 申皓 yyayuy@ 第四讲 金融期货交易 期货交易概述 期货的交易机制 主要金融期货合约及交易策略 金融期货的作用 教学目的与要求：本章要求了解金融期货的市场结构、交易流程；掌握期货交易的定义，期货交易合约的主要内容及特点，期货交易的基本规则，期货交易的运用。 教学重点：金融期货交易的定义，金融期货交易合约的主要内容及特点，金融期货交易的基本规则，金融期货交易套期保值与投机原理及其实务操作。 教学难点：金融期货交易套期保值与投机原理及其实务操作 Part1：期货交易概述 期货的概念 期货合约的类型 期货合约构成 期货市场的主体 期货交易的基本概念 期货合约的作用 一、期货的概念 期货交易（Future Transaction）是一种标准化的商品交易方式，指在特定的交易所内通过公开喊价拍卖的方式成交的、在将来一特定时间和地点买卖或交割某种特定资产的、标准化的法律契约。 期货合约（futures contract）是一种标准化的远期合约，主要条款包括了合约规模、报价单位、最小价格变动、等级和交易时间，还必须明确交割术语、每日的价格限制以及交割清算的程序。 期货发展简史 1848年，美国出现现代意义上的期货交易 1848年美国芝加哥期货交易所(CBOT)正式成立，期货交易迈入有组织的时代。 1865年，CBOT推出期货合约的标准化协议，同时采用保证金制度 。 19世纪中期至末期，对冲原则得到发展，这是使远期合约向期货交易发展的桥梁。 1883年，环形结算法开始发展起来 ；1891年，美国的明尼阿波利斯建立了第一个完整的结算系统 。 随后，纽约产品交易所和棉花交易所等期货交易所陆续成立。 20世纪70年代，金融期货 外汇期货、利率期货、股票指数期货、期权交易等等。 金融期货交易超过了以物质商品为基础的期货交易。 全球期货品种分布图 二、期货合约的类型 （一）商品期货合约 1.谷物和含油种子 2.金属和能源 （二）金融期货合约 1.外汇期货合约 2.利率期货合约 3.股票指数期货合约 商品期货分类 农产品：大豆、玉米、小麦、咖啡、棉花、可可、木材、菜油、砂糖。 畜产品：活牛、活猪等。 工业用品：橡胶、棉纱等 贵金属：黄金、白金、银等 基本金属：铝、铜、铅等 能源期货：热燃油、轻原油、无铅汽油、含铅汽油、重燃料油等 金融期货分类 外汇期货：英镑、日元、瑞士法郎、美元等。 利率期货：美国政府国债、欧洲美元、欧洲日元等 指数期货：道琼斯股指期货、美元指数、日经指数、恒生指数等 三、期货合约构成 合约名称 交易单位 报价单位 最小变动价位 每日价格最大波动限制 合约交割月份 交易时间 最后交易日 交割日期 交割等级 交割地点 交易手续费 交割方式 交易代码 期货合约示例 大连期货交易所农产品期货合约 四、期货市场的主体 期货交易所 期货行业协会 期货结算所 期货经纪公司 期货交易的参与者 期货交易所 期货交易在期货交易所的组织下进行，期货交易由有组织的期货交易所执行时所包含的要素：交易台、交易时间 、公开叫价 、标准化的合约、清算公司 、对冲。 组织形式 作用 机构设置 国内期货交易所简介 主要的国际期货交易所 期货交易所——组织形式1 会员制交易所 会员制期货交易所是由全体会员共同出资组建，并缴纳一定的会员资格费作为注册资本。 缴纳会员资格费是取得会员资格的一个基本条件之一，不是投资行为，不存在投资回报的问题。 每个会员享有同等的权利与义务，交易所会员有权在交易所交易大厅内直接参加交易。 会员包括二类：期货经纪公司会员、非期货经纪公司会员。前者只能从事经纪业务，后者只能从事自营业务。 交易所是一种不以营利为目的的经济组织，不得进行其他投资或利润分配。 交易所的宗旨就是为期货交易提供设施和服务，不拥有任何商品，不买卖期货合约，也不参与期货价格的形成。 期货交易所——组织形式2 公司制交易所 公司制的期货交易所，通常由若干股东共同出资组建，以营利为目的，盈利来自本交易所进行的期货