财务分析方法与决策.pptVIP

理论、方法、分析与决策 内容提要 思想创新与社会发展 传统财务分析方法的反思 财务分析方法的创新思路 新财务分析方法的举例 案例分析 一、思想创新与社会发展 许多政客们自以为不受任何学理之影响，却往往当了某个已故经济学家之奴隶。 ——约翰 · 凯恩斯 美国企业发展之路 鼓励创新 泰勒——科学管理 福特——流水线作业 知识扩散 科学管理听证会 日本企业的振兴 全面质量管理（TQM） 戴明，朱兰 准时制生产（JIT） 丰田 财务的创新 没有股份制的出现，就不可能产生现代企业。 没有信用证付款方式的发展，也难以产生如今规模的国际贸易。 如果没有财务报表，怎么能够有效缓解委托人与代理人之间的信息不对成问题？ 数字游戏 国外： 2002年，美国第二大电信运营商——世通公司（90亿） 2001年，美国最大的能源交易商——安然 2003年，意大利最大食品企业帕玛拉特公司承认存在高达40亿欧元的财务漏洞。 2001年秋天以来,美国爆发了一系列财务丑闻史无前例地导致了安达信这样一个有90多年历史的世界级会计师事务所退出审计市场。 数字游戏 身边的故事：琼民源、PT红光、东方钢炉、大庆联谊、郑百文欺诈，ST猴王、蓝田股份、银广夏 2000年国家审计署对1290家国有控股企业的资产负债损益情况审计后发现，会计报表严重不实的企业占68％，有虚盈实亏的、有虚亏实盈的，有的把大量资金体外循环或私设小金库，各类违纪问题金额高达1000多亿元。 为什么会计报表失真？ 对于美国的“安然”现象，葛家澍先生认为： 直接原因是上市公司的利润率下降，导致股价低迷，经理层必须编造虚假的经营业绩和良好的财务状况来欺骗投资人，力求稳定资本市场。 深层次的原因在于美国的经济制度和公司制度。过度膨胀的金融资本，使分配支配了社会再生产的其他环节；公司制度中所有者与经营者之间的错位关系和公司治理中激励措施（经理股票期权）所存在的负面影响进一步激发了经理层财务造假动机。 ——葛家澍，2003，《美国安然事件的经济背景分 析》，《会计研究》，第1 期 中国的特殊情况 有效需求主体的缺失（蒋尧明，罗新华） 我国目前会计信息的主要需求主体——政府、投资者、债权人、会计师事务所还不是真正基于市场的需求主体，从而失去了一支能有效约束、监督会计信息供给质量的有效力量，这有违市场经济要求更多地体现“私法治理”精神的本质。因此，积极培育真正意义上的会计信息市场需求主体，是有效治理会计信息失真的必然选择，也是市场经济走向成熟的客观要求。 ——《有效需求主体的缺失与会计信息失真》， 《会计研究》，2003年第8期 从根本上说，财务报表需求主体的缺失在于报表需求者无法利用科学合理的方法做出有效的财务分析，无法深入挖掘财务报表的内含信息。 并不高明的世通 自2001年初以来的五个季度中，公司把向地方电话公司支付的市话网费用中相当大的一部分转人资本开支项目，而不是直接计入当期费用，从而营造了公司“名义上高盈利”的假相。 当我们把目光投向现实： 会计报表——上级、税务、监管、 股市、银行等需要 管理者决策凭的是经验和洞察力 股市投资只关注价格变化趋势图 对使用财务指标分析的批评 与当今的经营环境不符——企业价值形式发生转变 滞后性严重——以历史数据为基础 倾向于强调职能部门——部门间团队工作方式 缺乏长远思考——过重关注成本 财务指标与企业层次不相关——不可控因素 ——保罗 · 尼文，《平衡记分卡》 传统财务分析 单一 片面 静态 滞后 1、单一 承包制时期：实现利润额 能否达成指标一致 与行业数据比较是否可行？ 如何克服企业战略异质性 与经验数据比较又是否可行？ 是否考虑企业发展阶段 股票期权：对经理人的激励 能否区分主观因素和客观因素 企业的生命周期与财务分析 2、片面 部门会计分析 从偿债能力、运营能力、盈利能力等角度进行分析，但都是从某个方面考虑，缺乏整体性。 3、静态 分析企业偿债能力多用资产负债表指标。 4、滞后 看着后视镜开车 只有年度分析报告 矛盾：理论的完善与现实的缺陷 三、创新——摸索中前行 财务分析理论的最新发展（1） 由原来对企业资产、