Copula函数在金融风险管理中应用的文献综述.doc

1 引言 1．1 研究背景及意义 国际金融市场在最近的三十年内发生了历史性的巨变，得到了飞速的发展，影响最显著的就是金融全球化成为当今世界金融发展的主题。所谓金融全球化，就是指世界各国、各地区在金融业务等方面相互交往和协调、相互渗透和扩张、相互竞争和制约，进而促使全球金融发展形成一个相互联系、相互影响、不可分割的整体。但我们应该同时看到，金融全球化导致了各国金融市场的开放程度逐步加深，大量金融资本在全球范围内快速和自由流动。经济全球化、投资自由化以及金融一体化在推动金融改革深化和提高金融市场效率的同时也使1． 论文结构 论文的主体部分共分五章：第一章是引言，主要是对Copula函数在金融风险管理中的应用的研究背景进行阐述；第二章是Copula函数的基础理论，主要是对Copula函数的一些基础理论的简介；第三章是金融风险管理的基础理论，主要是对金融风险管理的一些基础理论的简介；第四章是Copula函数在金融风险管理中的应用，主要是对Copula函数在金融风险管理中应用的研究成果的梳理和总结；第五章是结论，主要是对论文研究结果的总结以及自己在论文研究过程中的一些心得。论文的主要工作在第四章，主要是对Copula函数在金融风险管理中的应用的总结，将这些应用分为三类：关于Copula函数在金融投资组合风险的研究、关于Copula函数在尾部相关性的研究、关于Copula函数在VaR应用的研究。结合国内外的研究成果，在这三种分类中总结和分析，从而达到研究目的。 2 Copula函数的基础理论 2． 起源 Copula在英语中的本意是连接或者交换。Copula函数这个概念最早出现于1959年，当时Sklar[1]指出通过将联合分布分解为一维边缘分布和Copula函数，指出Copula函数是一种将联合分布与边缘分布连接在一起的函数，这个函数描述了变量之间的相关性，联系Copula在英语中的本意，因此将它称函数命名为“连接函数”或者“相依函数”。 2． Copula函数的定义及主要定理 Copula函数可以被定义为N维在[0，l]空间上具有均匀边缘分布的联合分布函数。 2.2.1 二元Copula函数 定义1 二元Copula函数 二元Copula函数是指具有以下性质的函数C： C的定义域为I 2，即[0,1]2； C有零基面，且是二维递增的； 对任意的变量u、v[0,1]，满足：C(u,1) = u，C(1,v) = v。 其中： 有零基面指的是：在二元函数H(x, y)的定义域S1×S2（S1、S2为非空的实数子集）内，如果至少存在一个a1S1和一个a2S2，使得H(x, a2) = 0 = H(a1, y)，那么称函数有零基面。 二维递增指的是：对于二元函数H(x, y)，若在任意的二维实数空间B = [x1, x2]×[y1, y2]中，均有VH(B) = H(x2, y2) - H(x2, y1) - H(x1, y2) + H(x1, y1)≥0，那么称H(x, y)是二维递增。 二元Copula函数有以下几点性质： （1）对u、v[0,1]中的任一变量，C(u, v)都是非减的； （2）对任意的u、v[0,1]，均有C(u,0) = C(0,v) = 0，C(u,1) = u，C(1,v) = v； （3）对任意的u1、u2、v1、v2[0,1]，若有u1 u2，v1 v2，则 （4）对任意的u、v[0,1]，均有max(u + v -1, 0)≤C(u, v)≤min(u, v)； （5）对任意的u1、u2、v1、v2[0,1]，均有 （6）若u、v独立，则C(u, v) = uv。 定理1 二元Copula的Sklar定理：令H为具有边缘分布F、G的联合分布函数，那么存在一个Copula函数C，使得满足公式（1）： （1） 如果F，G是连续的，则函数C是唯一的。 推论1 令H为具有边缘分布F、G的联合分布函数，C为相应的Copula函数，F-1、G-1分别为F、G的反函数，那么对于函数C定义域内的的任意(u, v)，均有公式（2）： （2） 由定理1和推论1可知，在变量联合分布未知时，可以通过边缘分布函数和一个连接它们的Copula函数来构造联合分布函数；在变量联合分布已知时，可以利用边缘分布函数的反函数和联合分布函数，求出相应的Copula函数。 定理2 令C(u, v)为一个二元Copula函数，那么对于任意的v[0,1]，偏微分?C(u, v)/ ?u对几乎所有的u都存在，并且满足公式（3）：