- 1、本文档共5页,可阅读全部内容。
- 2、原创力文档(book118)网站文档一经付费(服务费),不意味着购买了该文档的版权,仅供个人/单位学习、研究之用,不得用于商业用途,未经授权,严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等,侵权必究。
- 3、本站所有内容均由合作方或网友上传,本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺!文档内容仅供研究参考,付费前请自行鉴别。如您付费,意味着您自己接受本站规则且自行承担风险,本站不退款、不进行额外附加服务;查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档,您可以点击 这里二次下载。
- 4、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等,请点击“版权申诉”(推荐),也可以打举报电话:400-050-0827(电话支持时间:9:00-18:30)。
查看更多
浅析票据操作模式的多元化
浅析票据操作模式的多元化
近几年票据业务的发展非常迅速,票据资产的价值也为越来越多的金融机构所认可,尤其在2007年严控信贷规模的背景下,票据因其信贷属性而价格高涨,时点利率甚至超过了10%,票据业务带来的巨大利润,吸引了更多的金融机构和票据掮客踊跃加入到票据市场中来,使票据市场的竞争逐渐进入白热化程度,在这种情况下,原有的操作模式已不能满足各家商业银行的需要,各家机构紧跟市场的发展变化,充分利用票据的信贷属性和资金属性,使票据业务的操作模式日益多元化。 2007年:严控的信贷规模,宽裕的市场资金,利率大幅上涨。 在紧缩的宏观调控的背景下,各家商业银行迫于压缩信贷规模的压力,卖断票据资产的需求非常强烈,尤其是月底、季底,可谓“倒挂”高息卖票,转贴现利率持续上升,而整个市场的资金相对宽裕,票据回购利率较低,部分商业银行具有正回购操作可消减信贷规模的优势,这就为他们提供了很大的操作空间。 一、“买断+正回购”及“双买+正回购”操作,套取高利差。 双买是指买票方买断票据的同时,与出票方签订一份远期卖断协议,到期再以约定的利率将票据卖断给出票方。“双买+正回购”操作避免了票据的到期托收,“买断+正回购”操作会加大票据的到期托收量,要合理匡算待托收票据所占用的资金、信贷规模等因素,以免出现资金或信贷规模紧张的情况。 此类操作模式充分利用了两点:1、为压缩信贷规模,各家商业银行高息卖票;2、贴现科目设置原因,正回购操作可消减信贷规模。通过买断或双买以高利率买入票据,再以较低的利率正回购卖出,利润空间非常可观。 二、“正回购+正回购”操作,打破授信限制,获得较低的回购利率。 工、农、中、建四大行的资金最为宽裕,相同期限的回购利率往往也是市场最低的,但是部分商业银行与四大行的正回购操作牵扯到同业授信的问题,“正回购+正回购”的操作方式也就应求而出,借助已授信股份制银行的额度与四大行进行正回购操作,获得相对较低的回购利率。商业银行与中间行做一笔正回购,中间行与四大行再做一笔正回购,俗称“过桥”操作。 2008年:“松绑”信贷规模,利率急转直下。 为了压缩信贷规模,2007年各家商业银行有苦难言,被迫高息“倒挂”卖票,进入2008年,各家商业银行为了避免重蹈覆辙,在调控信贷规模的方面可谓煞费苦心,信贷资产转让业务、票据型理财产品等大行其道,票据转贴现利率持续小幅下跌。9月份,国际金融形势急剧恶化,我国同样面临经济衰退的巨大风险,货币政策由紧缩变为宽松,政府加大了财政支出,“松绑”商业银行的信贷规模,向市场注入更多的流动性,转贴现利率急转直下。 各家商业银行对于信贷规模的适时调控,转贴现利率的持续下跌,导致票据的买断利率与回购利率之间的价差大为缩小,大部分商业银行的正回购操作不能消减信贷规模,应对市场的变化,操作方式上需要有新的突破。 一、正回购短期化操作,减少利息支出。 例如,今年5月份做一笔150天的正回购,利率为4.1‰,如果做90天的正回购,利率为4‰,到8月份做一笔60天的正回购,利率为3.9‰。如果总量为3个亿,150天的长期回购利息支出为615万元,“90+60”的短期化操作利息支出为594万元,通过正回购短期化操作达到的效果是一样的,但利息支出少了21万元。 正回购短期化操作就是根据对未来资金情况的预测,将长期回购划分为两段或三段的短期回购来操作,业务的对手方从一家变为两家或三家。短期化操作方式的基础在于两点:1、市场拥有长期闲置资金的机构少,短期资金非常充裕;2、预测回购利率的未来走势是下降的,中间回购到期日的设定要避过资金相对紧张的时期。 二、“正回购+卖断”操作,减少资金占用。 “正回购+卖断”操作是顺应市场变化的新产物,业务正回购到期日同时卖断票据,票据资产不转移,一份远期卖断合约避免了票据的到期托收和资金占用,票据出让方可无后顾之忧,资金摆布更加灵活。 “正回购+卖断”操作已经是市场上很成熟的一种操作方式,出发点就在于不占用或少占用票据受让方的信贷规模,而又使票据的出让方达到卖断票据的效果。这种操作模式应该注意以下两点:1、所出让票据的到期日必须整齐,最好全部同月到期或分批操作,以到期不占用受让方的信贷规模为基础;2、远期卖断合约与正回购合约需同时签定,避免后续的政策变动而带来的违约风险、利率风险。 2009年:宽松的信贷政策,票据的低利率时代。 在全球金融危机、经济增速放缓的大背景下,贷款发放的“问责制”和中小企业堪忧的处境,各家商业银行的惜贷情节非常严重。为配合“充分发挥好银行信贷资金在扩大内需、支持经济发展的作用”的相关政策精神,各家商业银行在抢夺基础设施建设贷款,以及有明确政
您可能关注的文档
- 注塑培训配色參考資料.doc
- 注塑成型工艺流程及条件介绍中英文对照.doc
- 注塑成型经典介绍.ppt
- 注塑insertmolding自动拉料成型技术.ppt
- 注塑模具PL面之選取及注意事項.ppt
- 注塑模向导步骤.doc
- 注塑流痕问题解析.ppt
- 注塑模具知识经典讲义.ppt
- 注塑生产过程.doc
- 注塑生產過程.doc
- 2024年中国钽材市场调查研究报告.docx
- 2024年中国不锈钢清洗车市场调查研究报告.docx
- 2024年中国分类垃圾箱市场调查研究报告.docx
- 2024年中国水气电磁阀市场调查研究报告.docx
- 2024年中国绿藻片市场调查研究报告.docx
- 2010-2023历年初中毕业升学考试(青海西宁卷)数学(带解析).docx
- 2010-2023历年福建厦门高一下学期质量检测地理卷.docx
- 2010-2023历年初中数学单元提优测试卷公式法(带解析).docx
- 2010-2023历年初中毕业升学考试(山东德州卷)化学(带解析).docx
- 2010-2023历年初中毕业升学考试(四川省泸州卷)化学(带解析).docx
最近下载
- 现代西班牙语学生用书1目录.pdf
- 中山农村商业银行股份有限公司2021年小型微型企业贷款专项金融债券信用评级报告.pdf
- 设备采购、运输方案、设备安装调试、设备巡检、产品售后、安装类设备253页.doc VIP
- 《技规教案》课件.ppt
- 初中历史_中华民国的创建教学设计学情分析教材分析课后反思.doc
- H7车组合仪表内部参数调节方法 (1).pdf VIP
- 重汽豪沃(HOWO)T5G SAC仪表、驾驶室过度线针脚定义驾驶室电器部件讲解.pdf VIP
- T5T7NanoBCU TFT仪表服务站维修培训手册.pdf VIP
- 钢琴谱学习Parla Piu Piano 降E-降G.pdf
- T7H TFT仪表、NanoBCU系统简介.ppt VIP
文档评论(0)