股票市场融资管制与公司最优资本结构_王正位.pdfVIP

股票市场融资管制与公司最优资本结构 中国金融·财政论坛 股票市场融资管制与 公司最优资本结构* □王正位 王思敏 朱武祥 摘要：资本市场不完美对企业融资和资本结构带来的“供给方效应”日益受到公司金融 学术界关注。转轨时期的中国资本市场存在严格证券发行管制与金融创新管制，给企业融资 和资本结构带来了供给方约束。本文选取了 1993 2007 年期间A股市场发生过股权再融资的 ~ 上市公司为研究对象，研究股票再融资管制政策变更对上市公司资本结构的影响。结果表明， 股票再融资管制政策的变更，是影响上市公司资本结构的重要因素；股票市场估值的“市场 时机”并不是影响上市公司资本结构的显著因素。 关键词：融资管制 供给方效应 最优资本结构 市场时机 一、引言 现代公司金融理论起源于 和 的成果