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商业银行开展PE业务以实现多方共赢 　　[摘 要] 当前，我国私募股权投资市场正处在于高速发展时期。商业银行以直接参与和间接参与等模式开展PE业务不但能为其本身带来收益，而且也能促进PE的发展壮大以及帮助融资者获得必要资金。为了降低商业银行开展PE业务的风险，应当建立科学合理的业务管理流程，将PE业务与传统的信贷业务分割；加强对PE机构的审核，慎防PE泡沫；借鉴国外经验，同时注重本土化改革；关注行业新规，避免法律风险；积极培养专业人才，完善人事激励制度。 [关键词] 商业银行；PE业务；私募股权投资基金；共赢 [中图分类号] F832.33 [文献标识码] B 当前，我国私募股权投资市场正处于高速发展时期[1]，即使在经历境内外资本市场“寒流”的2012年，其收益依然丰厚。China Venture投中集团旗下金融数品CVSource统计数据显示，2012年1-11月，共有145家VC/PE机构通过94家企业的上市实现231笔IPO退出，平均账面回报率为4.41倍，这样的高回报对于商业银行来说具有巨大的吸引力。本文以科技型中小企业为例，探讨和分析商业银行开展PE业务的模式及其为各方带来的利益，并且从商业银行角度，归纳其在开展PE业务时应注意的问题。 一、商业银行开展PE业务的模式 1995年出台的《中华人民共和国商业银行法》第四十三条规定：“商业银行在中华人民共和国境内不得从事信托投资和证券经营业务，不得向非自用不动产投资或向非银行金融机构和企业投资，但国家另有规定的除外”。由此确定了我国金融行业实行的是分业经营体制。根据这项规定，我国商业银行不能直接进行股权投资，不过，它们可以采取法律允许的其它方式开展PE业务，其模式主要分为直接参与和间接参与两种。 （一）直接参与模式：通过境外子公司进行股权投资 所谓“直接参与模式”是由商业银行先在境外设立子公司，然后通过该境外子公司在国内参股设立私募股权投资基金，再直接投资于国内非上市公司。由于这种绕道海外的模式成本高昂，目前将之付诸实践的也只有工行、建行、中行、农行等实力较强的大型商业银行，对于诸如城市商业银行之类的中小型商业银行来说，这种模式并不具备可行性[2]。 （二）间接参与模式：向PE提供综合金融服务 除了直接参与模式以外，商业银行还可以选择“间接参与模式”开展PE业务。事实上，私募股权基金的操作流程包括募资、投资、投后管理以及退出四个步骤。商业银行可以发挥自己的优势，参与到PE的整个生命周期，为PE及其客户提供综合金融服务。 1.融资中介。相较于公募基金，私募股权投资基金由于其“私募”的特性，信息传播空间狭小，基金募集有一定难度。商业银行拥有丰富的客户资源，在解决私募股权投资基金募资难的问题上有天然的优势。随着社会经济的发展，拥有高净资产的富裕人群规模越来越大，他们对于投资理财的需求日益强烈，对风险承受能力相对较强，当然对收益也有更高要求，因此私募股权投资基金是一个较为合适的选择。商业银行可以充当中介，在私募股权投资基金与富裕人士之间搭建沟通平台，在拓展其私人银行业务的同时，也解决了PE的募资问题。 2.投资顾问。私募股权投资基金在完成资金募集之后，需要寻找能带来高收益的投资目标。科技型中小企业由于自身规模小、风险高、实物抵押品不足等特点、以及所处的发展阶段、发展理念等方面原因，难以从银行方面获得足够贷款，其发展受到阻碍。但是，科技型中小企业毕竟成长潜力巨大，商业银行为了不流失这样的客户，需要寻找新的解决途径。PE业务则成为一个突破口。事实上，科技型中小企业高收益和高成长的特性较容易获得投资者的关注，也容易成为PE可能的投资目标。因此，由于自身客户或者潜在客户数量巨大以及网点遍布广泛，各种客户的软硬信息、项目信息资源丰富等优势，商业银行可以充当投资顾问，向PE推荐投资目标，为PE设计投资方案，促成私募项目。 3.基金托管。私募资金的安全问题是资金提供者非常重视的，为防止资金出现乱用或者挪用等情况，引入独立于资金提供者和投资对象的第三方来进行资金的保管和投资的监督非常有必要。由于商业银行具有控制基金资金账户的优势条件，可以充当资金保管人。当然，作为保管人，商业银行必须在与私募股权投资基金或基金管理人签订委托保管合同的基础上，履行资金保管、会计核算与投资监督等方面的职责，对基金资金账户中的资金或其他金融资产进行保管和清算，并对基金管理人开展的投资活动进行监督，以符合资产管理和保管分开的基金运作原则，保护投资者的利益。 4.贷款业务。随着PE资金的进入，科技型中小企业在投资者的帮助下不断成长，实力得以提升，风险承受能力也随之增强，当其达到一定程度，具备较强还贷能力且符合银行信贷标准以后，商业银行可考虑进行