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土地金融化和其在资产价格传导中作用 　　摘要：本文从20世纪70至80年代日本“土地本位制”的特征分析入手，回顾了“土地本位制”下日本泡沫经济膨胀及破灭的过程，通过对中日两国房地产金融化及其发展过程的比较，揭示其中蕴含的风险，并提出对中国金融宏观调控的启示意义。 关键词：土地本位制 土地金融化 泡沫经济 启示 20世纪70至80年代，随着日本经济的快速发展，在日本房地产市场形成了“土地神话”这一神奇的现象，日本土地价格大幅上涨并不断向其他领域传导，最终泡沫经济破裂并引起了长达10年的经济衰退。目前，随着中国经济的快速发展，房地产市场的金融化程度不断提高，也存在类似的以“土地财政”为核心的房价和地价循环持续上涨的过程。因此，以比较和借鉴的视角，对中国和日本在这一特殊经济发展过程中的经济行为和政策操作进行研究和反思，对于促进中国房地产市场及金融市场的健康发展和防范泡沫风险具有重要的参考和借鉴意义。 日本“土地本位制”催生的“土地神话” 20世纪70至80年代是日本经济快速发展的时期。伴随着工业化和城镇化的加速，对土地的需求不断增加，日本的土地价格出现了长期快速上涨的过程。由于土地价格长期持续单边上涨，久而久之在日本民众中产生了一种类似于“幻觉”的错误观念，即认为在日本这样一个国土资源狭小的国度，土地的价格只会上涨，不存在下跌的可能。但在当时，日本的地价已经远远高