麦格理-全球-邮政行业-亿禧邮政易新上市时代.pdfVIP

下载本文档

12
0
约8.06万字
约 11页
2017-12-03 发布于北京
举报
版权申诉

麦格理-全球-邮政行业-亿禧邮政易新上市时代.pdf

1、原创力文档（book118）网站文档一经付费（服务费），不意味着购买了该文档的版权，仅供个人/单位学习、研究之用，不得用于商业用途，未经授权，严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等，侵权必究。。
2、本站所有内容均由合作方或网友上传，本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺！文档内容仅供研究参考，付费前请自行鉴别。如您付费，意味着您自己接受本站规则且自行承担风险，本站不退款、不进行额外附加服务；查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档，您可以点击这里二次下载。
3、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等，请点击“版权申诉”（推荐），也可以打举报电话：400-050-0827(电话支持时间：9:00-18:30)。
4、该文档为VIP文档，如果想要下载，成为VIP会员后，下载免费。
5、成为VIP后，下载本文档将扣除1次下载权益。下载后，不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们。
6、成为VIP后，您将拥有八大权益，权益包括：VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
7、VIP文档为合作方或网友上传，每下载1次，网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等，对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档

UNITED STATES Bitauto BITA US Outperform Post Yixin listed era Price (at 04:09, 18 Nov 2017 GMT) US$39.13 Valuation US$ 65.12 Event - DCF (WACC 15.7%, beta 1.4, ERP 10.0%, RFR 3.5%, TGR - 6.2%)  3Q17 revenue and non-GAAP net profit (incl accretion) beat consensus by 12-month target US$ 47.00 6% and 3%, respectively, driven by strong transaction business revenue 12-month TSR % +20.1 growth and accelerating media business growth. Yixin raised Rmb5.5bn GICS sector Software through a HK IPO at a US$6.3bn valuation. We lower our TP from US$50 to Services US$47 and switch to SOTP valuation. This values 1) the advertising and Market cap US$m 2,900 subscription business at US$6/share or a 10x FY18E PE, 2) the digital 30-day avg turnover US$m 58.6 marketing solutions business at US$1/share or a 10x FY18E PE, and Number shares on issue m 74.11 3) Yixin group at US$31/share or a 35x FY18E PE. Investment fundamentals Year end 31 Dec 2016A 2017E 2018E 2019E Impact Revenue m 5,773 8,512 11,345 13,009  3Q17 results beat and 4Q17 guidance in line. 3Q17 revenue grew 54% yoy EBIT m 570 984 2,098 2,503 Reported profit m -504 -1586 -224 -155 to Rmb2.3bn, exceeding the high-end guida