衍生品套期保值对高管薪酬的影响研究——以有色金属冶炼及压延加工业上市公司为例A study of the impact of hedging on executive compensation -- a case of nonferrous metal smelting and Calender Processing Companies.pdfVIP

衍生品套期保值对高管薪酬的影响研究 ——以有色金属冶炼及压延加工业上市公司为例 摘要 随着我国资本市场的不断发展，上市公司的数量和规模在不断扩 大。由此，上市公司高管薪酬也在水涨船高。然而由于公司内部存在 委托代理问题，委托人和代理人追求的目标不一致，这必然导致两者 的利益冲突。为了避免这种委托代理问题，委托人必须设计最优契约 来激励代理人。研究表明，出于保护股东和投资者利益的目的，把高 管薪酬与公司绩效有效地结合起来的激励契约是有效的。因此，高管 会为了提高自己的薪酬而努力提高公司的业绩。而如今在瞬息万变的 资本市场中，原材料价格和货物价格都在发生变化，企业面临的各种 风险也都是不确定的。在这样不断变化的环境中，企业要想保持业绩 稳定甚至是提高企业业绩是件困难的事。因此，为了防止因原料或货 物价格的突然变动，上市公司使用相应的衍生品进行套期保值。套期 保值是指企业在现货和期货市场中对同一类商品进行数量相等但方 向相反的买卖活动，来避免未来价格变化带来的损失。因此，通过衍 生品套期保值的运用可以控制风险，保持利润稳定。那么在实际中， 衍生品的运用是否真的能提高公司业绩呢?高管运用衍生品进行套 期保值能不能给自身带来