新签大造粒设备订单,公司业绩触.PDFVIP

公 司 研 究 中以博胜 小求精当 DONGXING SECURITIES 新签大造粒设备订单，公司业绩触 2014 年04 月08 日 推荐/首次 东 底回升 大橡塑 点评报告 兴 证 ——大橡塑 （600346）点评报告 券 分析师：弓永峰 何昕 执业证书编号:S1480111020051 010gongyf@dxzq.net.cn 股 联系人：侯建峰 高坤 宋凯 孙玉姣 汤杰 罗柏言 中小市值团队：弓永峰 侯建峰 高坤 宋凯 孙玉姣 何昕 汤杰 罗柏言 份 有 事件： 限 公 公司发布公告称与中石化物资装备部签订一套挤压造粒机的《设备采购合同》，合同总价约为8,113.25 万元， 司 占公司2012 年营业收入比重为6.11%；设备交付日期约定为不晚于2015 年6 月30 日，预计对公司 2015 证 券 年业绩有积极影响。 研 究 公司亮点： 报 公司未来业绩具备反转并持续快速增长的可能性，“开源节流”是公司未来2-3年业绩增长的主 告 要动力。1 ）在“开源”方面，公司新产品大造粒设备、丁基胶后处理生产线、同步拉伸薄膜 机组已投产并形成销售。2 ）公司污泥处理设备已经定型，未来2 年间公司将加快对于污泥处理 设备的市场推广力度；3）在“节流”方面，公司将加快减少外协铸件使用占比，以降低生产 成本；4 ）完成定向增发降低带息债务比例，公司财务费用率有望回落。预计2013-2015 年摊薄 后每股收益为 0.09 元、0.23 元和 0.45 元，对应PE 分别为96 倍、38倍和 19 倍，首次给予“推 荐”评级。 点评： 1. 公司新产品获市场认可，连续签订大单 近年来，凭借着自主研发以及收购兼并公司正快速扩充其产品种类，现已经形成了包括橡胶机械、塑料机 械以及新材料设备在内的三大系列产品。其中，公司的新材料设备更是围绕着高端装备以及进口替代的理 念进行研发，目前公司已具备生产大型挤压造粒设备、同步拉伸薄膜机组、丁基胶后处理生产线等一些列 高端设备。2013年底以来公司已多次发布签订重大合同公告，先后签订多台大造粒设备以及同步拉伸薄 膜生产线订单，涉及金额合计2.53亿元，约占公司2012年营业收入的19.07%，交付日期集中在2014-2015 年。 表 1：公司新签合同情况 日期 产品名称 合同金额 （万元） 交付日期 2014/04/09 大型造粒机组 8,113.25 2015/06/30 2014/01/01 双向同步拉伸机 3,056 2014/05/31 2013/12/21 双螺杆同步拉伸薄膜生产线 6,860 2014/08/21 2013/12/20 大型造粒机组 7,152.26 2015/01/31 资料来：公司公告，东兴证券研究所 P2 东兴证券中小市值精选调研报告 大橡塑（600346 ）：新签大造粒设备订单，公司业绩触底回升 DONGXING SECURITIES 2. 三大生产基地组建完成， “开源节流”是公司未来业绩增长的主要动力 目前，公司已经拥有包括大连本部、加拿大麦克