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中小企业融资 基于效率的中小企业融资问题研究 ———一个国际比较视角 赵俊燕 陈 华 （山东经济学院，济南250014） 内容提要：在全球金融危机涌向实体经济的条件下，相当部分的中小企业出现资金 链断裂的现象，已经倒闭或者面临倒闭。中小企业是市场经济的重要组成部分，其融资困 境直接制约着我国国民经济的健康发展。我国中小企业融资难有着自身的特点，本文分 析了我国中小企业融资难的成因，介绍了国际上成功的中小企业融资模式，并对其进行 了比较与借鉴。在此基础上提出了解决中小企业融资困难的相关政策建议。 关键词：中小企业 融资 信用 资本市场 中图分类号：F276.3 文献标志码：A 文章编号：1672-9544 （2009）07-0004-05 目前，在虚拟经济的危机向实体经济渗透的 的现实意义。 条件下，中小企业正在度过其艰难的“冬天”。中小 一、国外中小企业融资模式比较 企业是我国国民经济的重要组成部分，占全国企 业总数的90% 以上，创造的最终产品和服务价值 在金融危机蔓延至全球的条件下，各国政府均 ② 相当于国内生产总值的60%左右，现已成为推动 面临着“麦克米伦缺口” 问题。各国纷纷采取各种 我国经济增长的重要生力军和维护社会稳定的一 政策与金融手段来帮助中小企业“过冬”，虽然尚未 支重要力量。在我国社会主义市场经济的发展过 全面解决中小企业融资难的困境，但其中一些成功 程中，融资问题一直是中小企业发展的“瓶颈”。受 的经验值得我们借鉴。 目前世界上主要的中小企业 金融危机的影响，中小企业更加步履维艰，资金链 融资模式有：美国式、日本式和德国式。 断裂的现象不断出现，据国家发改委中小企业司 （一）美国中小企业融资模式 的统计，仅2008 年上半年，全国就有6.7 万家规模 美国虽然是一个超级经济大国，但中小企业在 ① 美国经济中仍然扮演着极为重要的角色，为美国经 以上 的中小企业倒闭，且预计2009 年相当部分 中小企业将面临生存困境。因此，研究中小企业的 济的发展做出了极其重要的贡献。 融资问题对于缓和中小企业目前的困境具有积极 美国的中小企业融资体系由以下部分构成： 1. 政策性金融机构———联邦小企业管理局 ①所谓规模以上的企业，是指全部国有企业(在工商局的登记注册类 型为“110”的企业)和当年产品销售收入500 万元以上（含）的非国有 （SBA）。这是美国政府成立的专门中小企业管理机 商业企业与年销售额大于200 万元（含）的非国有工业企业。 构，通过它制定宏观调控政策，向缺乏资金但很有 ②20 世纪30 年代，世界经济危机大爆发时，英国政府为制定摆脱危 机的措施，指派以麦克米伦爵士为首的“金融产业委员会”调查英国 市场、有前途的优秀中小企业提供贷款担保和资金 金融业和工商业。1931 年，该委员会在提交的报告中提出了著名的 “麦克米伦缺口”的论断。报告认为，在英国中小企业发展过程中存在 援助，保证美国政策扶持中小企业发展的各项政策 着资金缺口，即“对资金的需求高于金融体系愿意提供的数额”的“麦 落实到位。迄今为止，SBA 是美国乃至世界为中小 克米伦缺口”，其定义为“资金的供给方不愿意以中小企业所要求的 条件提供资金”。 企业融资提供担保最多的机构。 4 地