财务管理概论-中小企业之财务管理.pptVIP

* 财务管理概论 财务管理--第一周 * 前 言 * 学习目的 了解企业内部之组织形态 学习企业目标 学习企业道德 学习中小企业之财务管理 瞭解休闲产业的财务特性 * 架构 认识财务管理(1/5) 财务管理(Financial Management)融合了经济学、会计学、法律知识与其他相关理论，是近代以来逐渐发展成形的综合性商业科学。 财务管理的学门可以分为「公司理财」、「投资学」及「金融市场」等三大领域。 认识财务管理(2/5) 公司理财：财务管理本质的体现 定义 利用客观、合理的帐务处理方法，将企业活动的过程完整详实地予以记录，并编制成标准的财务报表，以提供管理者及公司所有利害关系人（包括股东、债权人、政府等），用以审视并检讨经营成效的有用信息。 作法 成熟的会计技术为公司理财(Corporate Finance)的发展打下良好基础，藉由财务报表，正可以说明「公司理财」所欲探讨的对象；我们可以由资产负债表扼要说明公司理财的主要内涵。 表1-1 简化的资产负债表格式 认识财务管理(3/5) 投资学：风险、报酬的折衷艺术 投资 以现时投入以期能在未来换取较原先投入更多的回报 风险 确知或可估计某些特定状况下，最终结果的不稳定性 投资的应用 各种实质面和金融面的投资行为及程序 「投资程序」，亦即投资决策的形成过程，则包括投资政策的规划、证券分析及投资组织者三类课题 认识财务管理(4/5) 金融市场：资本流通的场所 「市场」成立的基本要素包括：商品、商品供给者／需求者、商品交易的场所。类似概念应用在财务管理领域里，即所谓的「金融市场」。 金融市场(Financial Market)系以资金及依附资金移转的各种金融工具为商品；金融工具是以货币为计价单位，代表贷款人(Lender)对借款人(Borrower)享有权利、义务的凭证。 贷款人持有金融工具后，享有要求偿付债务的合法权利，而该权利可视为一项资产（如应收帐款），故称之为「金融资产」。 图1-1 直接金融与间接金融的程序 * 企业内部之组织形态 企业简要组织结构 * 企业目标 为公司的所有者谋利 ?谁是公司的所有者？ ?要追求哪种利益？ 销售额极大 成本极小 利润极大 每股盈余 极大 * 企业目标 1. 利润衡量之问题 ? 方式保守：「一般公认会计原则 (GAAP)」倾向于提早承认损失，收入要确定才认列。 ? 估计成本的缺失：「一般公认会计原则 (GAAP)」重视历史成本，会使损益产生明显的差异。 ? 窗饰：经理人会采取一些人为方式来美化财务报表，造成报表上的利润失真。 * ～极大化每股普通股的目前价值 ；意即追求股东权益市值之极大化 财务管理的目标 企业目标 ～股东财富极大化 * 2. 目标之特性 ? 目标与期限明确：模糊的目标会因不同的人而有不一样的决策。 ? 具有确切与及时的衡量标准：让管理者可立即检验执行的成效。 ? 不增加他人之成本：增加社会的有形及无形成本，未来反而对公司不利。 良好的企业目标应具备下列基本特性： 企业目标 * 影响股价的主要因素 企业目标 3. 股价极大化之问题 * 股价极大化之功能 3. 股价极大之问题 企业目标 财务锦囊 股价极大化＝公司利益极大化？ 哈佛大学教授约翰逊(Michael C. Jensen)从代理成本的观点指出，股价极大化未必等于公司利益极大化，并呼吁企业应摆脱高股价迷思。 约翰逊认为，当公司的股价被高估时，一定会产生一股难以控制的力量，破坏企业核心价值，最后甚至让整个企业崩解，美国恩隆公司即为一例 。 * 4. 股东财富与代理人问题 Berle and Means (1932) ： 「所有权与经营权分开摧毁了过去三个世纪所建立的经济秩序???；所有权的分散已经开始，而且正在快速增加，也显示这是无法避免的发展趋势。」 管理者追求本身的利益，未必以「股东财富极大化」作为最高目标 ? 「代理人问题 (Agency Problems)」。 企业目标 代理人问题：起源与解决之道 股东与管理当局之间的代理问题 补贴性消费的情形 管理买下的情形 股东与债权人之间的代理问题 资产替换：管理当局从事高风险的投资项目 债权稀释：管理当局增加负债水平影响公司周转性 公司治理：解决代理问题的基本原则 积极作法 结合绩效与报酬 消极作法 以解雇为威胁工具 放任作法 理性引导正确作为 代理人问题：起源与解决之道 * － 中小企业 小规模企业 － 资本额或营业额 经常雇用员工 经常雇用员工 制造业、营造业、矿业、土石采取业 实收资本额： 新台币 8 千万元以下 未满 200 人 未满 20 人 农林渔牧、水电燃气、商业、金融保险不动产业、服务业 营业额： 新台币 1 亿元以下 未满 50 人