2004年夏季中国粮油饲料市场论坛 论坛期权的重要性及中国企业如何参与.pptVIP

表 2： 影响期权价格的常用 参数 -------------------------------------------------------------------------- 参数 作用 ----------------------------------------------------------------------------------------------------? (Delta) 值 以确定期权值变化与之相对应期货价变动的相关系数。 ? (Delta) 值 位于 0 – 1 之间 变动。 实值期权 ? (Delta) 值位于 0.5 – 1 之间 变动 平值期权 ? (Delta) 值 接近 或 等于 0.5 虚值期权 ? (Delta) 值位于 0 – 0.5 之间 变动 Γ (Gamma) 值 以测定期权与之相对应期货价每单位价格变动而 导致 ? (Delta) 值变化的系数。即测定? (Delta) 值变动率。 Γ (Gamma) 值 在平值期权时为最大 θ (Theta) 值 以测定期权值变化与期权到期时间之间的变动关系。 θ (Theta) 值在 0 与 期权值之间变动 θ (Theta) 值在平值期权时为最大 Λ(Lambda)值 以测定期权值变动与之相对应期货价波动率变化的关系。 Λ(Lambda)值在 0 与无穷大之间波动。 Λ(Lambda)值在在平值期权时为最大 表 2： 影响期权价格的常用 参数 ------------------------------------------------参数 作用 --------------------------------------------------------------- Ρ(Rho)值 以测定期权值变化与银行利率变动之间的关系。 Ρ(Rho)值通常为零。 但与股票期权密切相关。 与期货期权相关 表 7：CBOT 大豆期权报价实例------------------------------------------------------------------------ 期权费（权利金）premium -------------------------------------------------------协定价位 看涨期权 看跌期权Strike Price Calls Puts -------------------------------------------------------- SQ SU SX SQ SU SX--------------------------------------------------------------------------$6.80 130.75 49.25 39.625 1.75 40.50 7.125$8.00 37.25 16.25 14.375 28.00 127.5 160.875$8.40 22.25 11.25 10.375 52.75 162.25 196.50 $9.00 10.375 7.00 6.50 101.25 217.75 252.50---------------------------------------------------------------------------注：2004年7月2日CBOT 结算价（美分）。 表 10：期权套保交易策略------------------------------------------------------------------------------ 拥有现货（已敲定期货价）再买进看跌期权套保 （等于买进看涨期权） 优点：易操作，可限定最高买价 和成本，减少因期货价下跌当损失 实例： 某油厂在今年4月30日已敲定CBOT 7月期期货（SN）价在$10.26 美元，为了防止 SN4 跌破$9.80以下的风险，该厂在当天以35美分买进SN 980看跌期权。当6月3日SN4 跌至此$8.01时， SN4 $9.80看跌期权权利金增至此$1.76. 此时，看跌期权基本弥补了期货下跌的损失