实务中各类债券融资的的比较.doc

可转债 分离交易可转债 可交换债 公司债 企业债 短期融资券 证券公司债 金融债券 资产证券化 适用法律法规 上市公司证券发行管理办法 证券法 公司法 同左 公司债券发行试点办法； 上市公司股东发行可交换债券试行规定 公司债券发行试点办法； 上交所企业债券上市规则； 企业债券管理暂行条例； 推进企业债券市场发展、简化发行核准程序； 上交所企业债券上市规则；公司债券进入银行间市场流通有关事项 银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法；注册规则 银行间债券市场非金融企业短期融资券业务指引； 证券公司债券管理暂行办法 全国银行间债券市场金融债券发行管理办法 发行条件 一般条件 健全的法人治理结构； 盈利能力持续性； 财务状况良好；财务会计文件无虚假记载无重大违法行为； 募集资金； 不得公开发行的情形 同左 有限公司或股份公司； 机构健全、运行良好、内控无缺陷； 上市公司最近1期净资产不低于15亿，或平均ROE不低于6%； 无限售条件，不违背承诺；未查封扣押冻结等被限制情形，权属无争议，不存在不得转让或设定担保 公司内部控制制度健全，内部控制制度的完整性、合理性、有效性不存在重大缺陷； 信用评级良好 最近一期末审计净资产符合规定（3000万元、6000万元） 3年平均可分利润不少于1年利息 发行后债券余额不超净资产40% 企业债券管理条例的条件； 前三年连续盈利；债券面额不大于自有资产净值；要求； 证券法的条件； 3000万，6000万；40% 国家发改金2008年7号文。 三年无违法违规。已发债未处于违约或延迟支付本息状态 没有规定实质性条件 依据证券法 综合类 最近1期末净资产10亿元（定向5亿元）；风险监控指标合规； 删除了“最近1年盈利”规定 最近两年无重大违法违规； 内部控制健全； 资产未被实际控制人及关联人占用； 定向发行的： 净资产不低于5亿元，只能向合格投资者发行 政策性银行只需向人行报送申请即可发行； 商业银行4%充足率，三年连续盈利，贷款损失准备计提充足，风险监管指标合规，三年无违法违规； 财务公司：资本充足率10%，设立1年，近1年净资产、净利率、不良资产率好于行业平均水平，注册资本3亿元，资产损失准备拨备充足，三年无违法违规，无到期不能支付的债务， 可转债 分离交易可转债 可交换债 公司债 企业债 短期融资券 证券公司债 金融债券 资产证券化 财务要求 近三年年均可分配利润不少于债券一年利息 同左 近三年年均可分配利润不少于债券一年利息 最近三个会计年度实现的年均可分配利润不少于公司债券一年的利息； 近三年年均可分配利润不少于债券一年利息。 发债前连续三年盈利；发债总面额不大于企业自有资产净值 商业银行4%充足率，三年连续盈利，贷款损失准备计提充足，风险监管指标合规，三年无违法违规； 财务公司： 设立一年以上，利润不低于行业平均水平； 净资产要求 股份公司净资产不低于3000万；有限公司6000万（证券法） 不低于15亿元 最近一期净资产不少于3亿； 公司最近一期末经审计的净资产额应符合法律、行政法规和中国证监会的有关规定； 3000万元、6000万元 股份公司净资产不低于3000万；有限公司6000万（证券法） 最近一年净资产不低于10亿元； 定向发行的： 净资产不低于5亿元，只能向合格投资者发行 财务公司： 3亿以上注册资本，净资产不低于行业平均水平； 净资产收益率 最近三年不低于6% 见下格 未作要求 未做要求 未作要求 未作要求 未作要求 未做要求 现金流量 三个年度净额不少于一年利息（若净资产收益率满足，则本条不需要满足） —— —— —— 可转债 分离交易可转债 可交换债 公司债 企业债 短期融资券 证券公司债 金融债券 资产证券化 发行对象 公开发行 公开发行 公开发行 公开发行 银行间市场；交易所 银行间市场发行 可公开发行，也可向合格投资者发行 合格投资者：法人或投资组织；按规定或章程可从事债券投资；注册资本1000万以上或经审计净资产2000万以上 银行间公开或定向发行 一次足额发行或限额内分期发行 发行前5个工作日备案 在全国银行间债券市场发行，可定向发行 合格投资者：法人或投资组织；按规定或章程可从事债券投资；注册资本1000万以上或经审计净资产2000万以上 发行方式 网上定价发行； 网上定价，机构配售； 公众股东优先配售，网上定价； 公众股东优先配售，网上定价和机构配售结合 保荐人保荐； 核准后6个月内首期发行，剩余24个月内发行完毕。首次发行不少于50%，剩余自定，发行完5个工作日内备案；2-5个工作日刊登 由有企业债券承销业务资格的金融机构代理发行。3次副变主，3次承销变副 承销团余额包销。 主承销商；副主承销商资