308长寿风险对我国养老金体制的影响分析胡仕强）.doc

论文题目：长寿风险对中国养老金体制的影响分析 An analytic study of the effect of longevity risk on Chinese pension system Abstract: The improvement made in nutrition and health care can substantially reduce the mortality rate of the population. So, the actual life span of an individual or a group (on average) will be greater than his/their life expectancy, which will lead to a shortfall of his/their retirement resources, and this is the widely discussed longevity risk. Longevity will have extensive and lasting effect on Chinese pension system combining social pool and individual accounts. Under the framework of general equilibrium, we employed continuous-time overlapping generation model to analyze Chinese special pension system, and come to the conclusion that the effects of longevity on social pool benefit and individual accounts benefit is negative and positive , respectively. And, the net wealth individual getting from social security system will be on the rise with increased longevity. Besides, the influence of longevity on individual consumptions and savings will be complicated Keywords: longevity risk stochastic OLG model general equilibrium JEL classification: D5,D9,E2 长寿风险对中国养老金体制的影响分析 胡仕强 许谨良 （上海财经大学金融学院，上海 200433） 【摘要】：营养改善和医疗的进步使得人口死亡率持续降低，个人或群体的(平均)实际寿命高于预期寿命从而会造成养老资源不足的风险,即所谓的长寿风险。长寿风险对我国统账结合的养老金体制会产生广泛而持久的影响。本文在一般均衡的框架下，利用连续时间世纪交叠模型对我国独特的养老金体制进行建模分析，结果显示长寿风险与社会统筹给付成反向关系，与个人账户给付及个人从社保体制中获得的净财富均成正向关系，此外长寿风险对人们的消费和储蓄行为也有复杂的影响。 【关键词】：长寿风险 随机OLG模型 一般均衡 一、引 言 在人口老年化研究中一个关键性的因素就是人口的年龄结构，人口年龄结构的变化从而老年赡养比等相关指标的上升会带来投资结构和消费结构的深刻变化。而由人口变化趋势所引发的风险将从二方面影响一个国家的人口年龄结构，，其一是人口增长率，在我国，由于计划生育政策的实施使得人口出生率持续降低，社会中的工作人口的比例和绝对数量降低；其二也就是本文关注的另一方面，是由于营养改善、医疗进步等使得人口死亡率持续降低，人口的实际寿命将超过期望寿命，即所谓的长寿风险，显然这会增大社会中退休人口的比例和绝对数量。这里我们把长寿风险定义为:由于个人或群体的(平均)实际寿命高于预期寿命而造成的养老资源不足的风险。长寿风险根据承担主体的不同可以分为个人长寿风险与群体长寿风险。个人长寿风险是指因为个人无法准确预知自己的寿命而可能造成的为养老积累的储蓄不足的风险，它主要是由实际寿命的不确定性造成的，在个人没有参加任何养老金项目的情况下将完全由自身承担。而群体长寿风险并不是个人长寿风险的简单加总，它是针对养老金项目而言，由于养老金提供机构制定养老计划与实际支付养老金的间隔一般比较长，如果其参与者未来的平均寿命超过了项目的预期平均寿命，就会发生长寿风险。在我