高管薪酬和货币政策传导的银行贷款渠道①——基于中国数据.PDFVIP

高管薪酬与货币政策传导的银行贷款渠道① ——基于中国数据的分析 冀志斌 宋清华 曲良波 冀志斌 （通讯作者），男，经济学博士，中南财经政法大学金融学院 讲师，研究方向为货币理论与政策、国际金融。电话 E-mail：zhibinji@163.com。 宋清华，男，经济学博士，中南财经政法大学金融学院教授、博士生 导师、院长，研究方向为货币理论与政策、金融风险管理。 曲良波，男，中南财经政法大学金融学博士生。 ① 本文获得2011 年教育部人文社科研究项目（编号：11YJC790309）、2012 年国家社科基金青年项目（编 号：12CJY110）、以及新世纪优秀人才支持计划项目 （编号：NCET-10-0778 ）的资助。作者感谢“2012 中 国金融工程年会”与会者的讨论，特别感谢刘晓星教授的建设性意见，当然所有错误由作者承担。 1 高管薪酬与货币政策传导的银行贷款渠道 ——基于中国数据的分析 摘要：从风险承担激励的角度看，银行高管薪酬是影响货币政策银行贷款传导渠道效率 的重要因素。本文利用中国13 家上市银行2002 年第一季度到2011 年第四季度的数据，使 用面板数据模型，对高薪酬银行和低薪酬银行贷款供给对货币政策的反应进行了经验考察。 结果表明货币政策对高薪银行贷款供给的影响程度高于对低薪银行的影响程度，高管薪酬在 银行贷款渠道中发挥着重要作用。这一结论对金融监管政策和货币政策间的关系也具有重要 含义。 关键词：高管薪酬;货币政策;银行贷款渠道;上市银行 Executive Compensation and the Bank Lending Channel of Monetary Policy Transmission:An Analysis Based on China’s Data Abstract: Bank executive compensation is an important factor which has effect on the bank lending channel of monetary policy transmission. This paper employs a panel data model to empir ically study the reaction of high-compensation and low -compensation banks to monetary policy changes using the data of 13 listed banks in China from 2002Q1 to 2011Q4. The findings show monetary policy has more effect on the credit supply for high-compensation banks than low -compensation banks. Bank executive compensation plays an important role in the bank lending channel. This conclusion has an important implication for the relationship betw een financial regulat ion and monetary policy as w ell. Key Words : Executive Compensation; Monetary Policy; Bank Lending Channel; Listed Banks 2 一、引言 货币政策传导机制历来都是货币经济学中的热门话题。在传统的 IS-LM 模型中，货币 供给减少立即引起货币市场中均衡利率的上升，使得企业的投资减少，从而影响到实际经济 部门。从银行资产负债表来看，存款负债的减少由银行持有的债券和贷款资产减少来匹配。 如果债券和贷款像在凯恩斯框架中那样是完全替代的，那么债券和贷款组合就会出现等比例 ①