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法定数字货币的发行与影响 李文婷 中国人民银行西宁中心支行 X 关注成功！ 加关注后您将方便地在 我的关注中得到本文献的被引频次变化的通知！ 新浪微博 腾讯微博 人人网 开心网 豆瓣网 网易微博 摘????要： 随着计算机网络的发展及计算机处理数据能力的不断提升, 数字货币已成为国内外广泛研讨的课题。央行应适当地采用现有技术来为经济社会提供最优的核心基础设施, 研究发行法定数字货币。因此, 本文就法定数字货币的研究现状、架构选择、法律依据以及对现行金融体系的影响等关键问题进行分析和探讨, 并提出政策建议。 关键词： 数字货币; 金融科技; 架构选择; 法律监管; 作者简介：李文婷 (1991-) 女, 汉族, 河南漯河人, 硕士研究生, 现供职于中国人民银行西宁中心支行。 一、数字货币发展现状 2008年11月, 中本聪设计并发布了一种点对点的去中心化数字货币——比特币[1], 这种不受央行和任何金融机构控制的数字化货币横空出世, 并迅速在全球范围内引起研究热潮。为积极适应日新月异的技术变革, 自2016年以来, 各国央行都纷纷踏上数字货币的探索之路。2016年1月, 英格兰银行表示其正在考虑是否发行法定数字货币, 并于7月发表论文《The macroeconomics of central bank digital currency》, 从理论入手讨论中央银行发行数字货币对宏观经济可能带来的影响, 以及由央行发行数字货币的可能性。2月, 澳大利亚储备银行宣布其正在对数字货币和区块链支付系统进行研究, 并提议全面发行数字货币澳元。2016年中旬加拿大银行表示正在研究开发一种基于区块链技术的数字加元。11月中旬, 瑞典中央银行副行长史金斯利宣布, 将启动为期两年的研究计划, 以决定是否发行央行数字货币。 而在国内, 中国人民银行时刻关注着数字货币发展, 并积极开展相关研究工作。早在2014年, 就组建了专门的研究团队, 开始对数字货币进行深入地研究, 并于2015年进一步充实团队力量。2016年1月20日, 中国人民银行召开数字货币研讨会, 发文明确我国发行数字货币的战略目标。同年, 在《中国金融》第17期中, 中国人民银行数字货币研究项目组以“央行数字货币研究与探讨”为专题公开研究成果, 就数字货币的发展方向[3][4]、原型构想[2][5][6]、技术路径选择[7]、法律依据[8]以及对货币政策的影响[9]等关键问题进行分析和探讨。虽然, 从纸币到数字货币, 似乎只是一个小小的变化, 但它可能对货币政策和金融稳定产生广泛影响。因此, 目前仍有许多问题亟待探讨解决。 二、法定数字货币的架构选择 (一) 法定数字货币的形态及携带方式 同纸币一样, 法定数字货币的形态也与清算方式密切相关, 同样受到现有支付体系、计算机技术的影响, 但也需与现有支付体系适当区分, 发挥其替代传统货币的功能。从理论上看, 支付体系主要处理的是广义货币中的活期存款部分, 而数字货币则主要属于现金范畴[4]。因此, 如同实物货币、金银货币或纸币一样, 数字货币也需要有具体的形态和携带方式。 数字货币与电子货币的最大区别在于, 数字货币本身就是可支付的“现金”, 可直接参与支付交易;而电子货币则是源于实体账户的数字, 需要通过网上银行、第三方支付软件等支付手段进行支付交易。故数字货币的形态可以是记于名下的一串由特定密码学与共识算法验证的数字。这些数字货币可以体现或携带于数字钱包中, 而数字钱包可以基于移动终端 (如智能手机、可穿戴设备) , 也可基于物理卡。表1从安全性、应用场景、便捷性、受众群体、推广成本等五个方面对基于移动终端数字货币与基于物理卡数字货币进行分析比较。经分析比较可看出, 基于移动终端的数字货币是较为理想的携带方式。 表1 基于移动终端与基于物理卡数字货币比较分析 ?? 下载原表 (二) 法定数字货币的运行框架 法定数字货币的运行框架也是一个必须得到重视的问题。目前可供选择的有两种模式:一是由中央银行直接面向公众发行数字货币;二是遵循传统的“中央银行-商业银行”二元体系。在第一种模式中, 央行面向全社会直接承担法定数字货币的全过程, 其中包括数字货币的发行、流通及后续的维护服务。第二种模式则沿袭现行纸币发行流通模式, 由中央银行委托商业银行, 向公民提供法定数字货币存取等服务, 法定数字货币发行、流通体系的正常运行由双方一同维护, 数字货币出入库与回笼运行框架如图2所示。考虑到我国地广人多、经济体量大等实际情况, 本文更倾向于第二种运行模式。这种基于现行二元体系的运行框架, 可实现在不颠覆现有货币发行流通体系的前提, 让法定数字货币逐步取代纸币。同时与商业银行共同参与法定数字货币的发行流通, 可适当分散风险,