公司理财课件第二章时间价值_浙大考研_周夏飞.ppt

第二章 公司理财的价值观念之一：时间价值 第一节 时间价值的含义 第二节 时间价值的计算 第三节 时间价值的运用： 证券估价 第一节 时间价值的含义 1.时间价值的概念 货币经过一定时间的投资和再投资所增加的价值 2.时间价值的表现形式 （1）绝对数 利息额 （2）相对数 利息率 投资者要求的最低投资报酬率 贴现率 第二节 时间价值的计算 单利（Simple interest):在规定的时间内，对本金计算利息 复利(Compound interest)在规定的时间内，对本金和产生的利息计算利息 例:100元，按10%的单利存2年： 本利和=P+SI=P+P*i*n=100+100*10%*2=120 按10%的复利存2年： 本利和=(P+P*i)(1+i)=100(1+10%)(1+10%)=121 时间价值的计算一般采用复利的概念 （一）复利终值与现值 1，复利终值 F＝P（1＋i）n == P*复利终值系数 == P*（F/P，i,n) 2.复利现值 P＝F（1＋i）－n ＝F*复利值现系数 ＝F*（P/F, i,n) 例：一个简单的储蓄决策 某人有10000元本金，计划存入银行5年，今有两种储蓄方案： 方案1：5年定期，年利率3.6％ ； 方案2：1年定期，到期转存，年利率2.25％； 问：应该选择哪一种方案？ F1＝11800元； F2＝11177元； （二）年金终值和现值 1、定义: 每期金额相等的流量 2、分类: 后付年金 先付年金 递延年金 永续年金 3、年金终值和现值的计算 （1）后付年金终值与现值的计算A、后付年金终值 例：有一零存整取储蓄计划，每年末存入1000元，连续存10年，设利率6％，问10年期满的总价值？ 即：FVA=A+A(1+i)+A(1+i)2+A(1+i)3 + ---+ A(1+i)n-2 + A(1+i)n-1 则有： B、后付年金现值 例：某人在60岁时拟存入一笔钱以作今后20年的生活费。计划今后每年末支取3000元，20年后正好取完。设利率10％，问现在应存入多少？ 思考 H先生在30年前就有存硬币的嗜好，30年来，硬币装满了5个布袋，共计15000元，平均每年储存价值500元。如果他每年年末都将硬币进行投资，投资的年报酬率为5%，那么30年后他将有多少钱？这与他放入布袋相比，将多得多少钱？ 例题解答 30年后的终值F=500×(S/A,5%，30) =500×66.4388=33219.42 利息=33219.42－15000=18219.42 递延年金的现值 例题 例题解答 PV=100×PVIFA10%,3+200×PVIFA10%,2 ×PVIF10%,3+150×PVIFA10%,3×PVIF10%,5 =100×2.4869+200×1.7355×0.7513+150×2.4869×0.6209 =741.08 （三）时间价值计算中的特殊问题 1、计息期短于一年的时间价值的计算 i为复利率 n为复利期数 例：有一投资项目，本金1000元，投资期限5年，年利率8％。如果每季度复利一次，5年期满的总价值？ 复利率=8％/4=2％ 复利次数=5×4=20 所以：F＝1000 ×(F/P,2%,20)=1485.9 如按年复利，F`=1000 × (F/P,8%,5)= 1469.3 一般地，如一年内复利m次，则n年复利终值计算可表示为： 名义利率和实际利率 名义利率和实际利率之间的关系： 1+i=(1+r/m)m 其中：i为实际利率，r为名义利率，m为一年内复利次数 实际利率i =(1+r/m)m － 1 本题也可以8.24%按进行贴现! （三）时间价值计算中的特殊问题 2、求时间价值计算中的i,n,A任一未知数 例题5 某家庭准备每年存些钱以备10年后孩子念大学用。若该家庭从现在开始在10年内每年年末存入银行相同的金额，以保证从第11年末开始，连续4年每年年末孩子取出25000元，正好取完。若银行年复利利率为3%，则该夫妇每年应存入银行多少钱？ 例题5解答 在第10年末，该家庭10年间每年存款的终值之和=4年间每年取款的现值 A×(S/A,3%,10)=25000 ×(P/A,3%,4) A=25000×3.7171/11.4639 =8106.