创新何时尽,增速始回头.PDFVIP

银行业 行业研究/深度报告 创新何时尽，增速始回头 ——上市银行2013 年中报业绩回顾 民生精品深度报告/银行业 2013 年09 月03 日 报告摘要 推 荐 维持评级  新业务贡献增速，三分天下有其一 行业与沪深300 走势比较 上市银行上半年净利润同比增长 13.6%，较我们预期高0.6 个百分点，非信贷融 资扩张带来的利息收入和手续费收入是业绩超预期的主要原因。我们假设了非信贷 融资只保持和信贷增速一致的情况，在该假设下上半年业绩增速将放缓至9.5%。 信托受益权对利润增速贡献 2.6 个百分点。上半年信托受益权和券商资管计划 增长依然强劲，规模从年初的1.27 万亿继续增加至上半年末的2.22 万亿，增幅75%。 上半年剔除信托受益权规模增长贡献后，真实的净利润同比增速下降至 11%。 表