8房地产金融资产投资（课件）.pptVIP

利率 风险 导致贴现率的变化、借款人提前偿付行为的变化 利率 6. 住房抵押支持证券投资的影响因素与风险 提示：所有投资者面对相同性质的风险，只是贷款原始权益人的收益和风险的转移和按比例细化。 再投资风险 提前偿付使得现金流出现波动，引起MBS价格变化 提前偿付 违约 风险 借款人未及时还款、收取的还款未按约定支付给投资者等 现金流 支付违约 风险 内 容 影响因素 六、投资于商业房地产抵押贷款支持证券 Commercial Mortgage Backed Securities， CMBs 商业房地产抵押贷款支持证券：将商用房地产抵押贷款汇聚到一个组合抵押贷款池中，通过信用增强、评级后，由特设机构参考评级确定发行价格，以抵押贷款组合未来现金流为偿还基础，在资本市场上发行证券，出售给投资者的一种行为。 ——MBS以住宅贷款为基础资产，CMBS以商业物业贷款为基础资产,其他如以地产销售收益、租赁收益权为基础资产。 万达集团与麦格理合作的内地首支CMBS： 2005 年末，万达集团与澳大利亚投行麦格理银行合作，计划在港发行总额100 亿港元的REITs 产品，但经过近一年运作，终告失利。而后麦格理银行引导万达走上跨境CMBS之路，于2006 年9月私募发行1.45 亿美元跨境CMBS。 Dynasty Asset (Holdings) Ltd.公司发行的价值