行业报告-吴敬琏--经济形势分析与展望(ppt30)-其他行业报告.pptVIP

经济形势分析与展望— 如何实现稳定和有效率的增长 吴敬琏 国务院发展研究中心 （2003年10月） 今日话题 一、今年以来的经济增长形势 二、什么是推动经济发展的主要力量 三、什么是拉动经济增长的主要因素 四、有争议的问题：经济是否过热 五、中国宏观经济面临的中长期风险 六、问题的症结和应对的方法 对当前宏观经济形势的判断： 当前增长走势良好，虽然受到SARS的冲击，增长势头依然强劲。 多年存在的深层矛盾仍在积累，给中国经济社会的长远发展带来隐忧。 针对这种情况，我认为要在保持当前增长势头的同时，注意解决深层矛盾，努力实现经济与社会的协调发展。 一、今年以来的经济增长形势 1. 1 从2001年开始的我国的新一轮增长周期，从今年年初起大大加快了步伐。据国家统计局报告，第1季度GDP比去年同期增长9.9%；第2季度虽然受到SARS的冲击，上半年GDP增长速度仍然达到8.2%，前3个季度进一步提高到8.5%，估计全年为8.5%。 1. 2 当前增长速度有多高？ 据国家统计局报告，前3个季度GDP增长8.5%。但是根据工业增加值增加16.5%，税收、发电量分别增加22.5%和15.6%的情况看，实际增长率也许在10%左右。 二、什么是推动经济发展的主要力量 2.2 民营企业有着更高的效率 2.3 随着民营部门在总出口中所占份额的上升，高附加值的产品在总出口中的比例也越来越大 三、什么是拉动经济增长的主要因素 3.3 投资增长又是由贷款增长支撑 前3个季度全部金融机构各项贷款累计增加2.7万亿元，比去年同期多增1.3万亿元。在贷款中，中长期贷款增长得尤快。 四、有争议的问题：经济是否过热 4.1 与投资和贷款同步增长的，是货币供应量 2003年8月末，M1和M2比去年同期分别增长18.8%和21.6%。这样，就引发了货币供应是否过量，并由此造成投资过热和泡沫生成的争论。 4.2 对于目前的经济是否过热，有三种不同的估计和对策。 —— 大多数经济学家：出现了过热的苗头，但还不能说是全面过热。 —— 胡鞍钢、许小年等：肯定出现了过热。—— 主张采取适度从紧的总量政策。 —— 宋国青认为，经过一段时滞以后，货币超发很快就会表现为物价上涨。 —— 夏斌、张立群：“慎言过热” —— “对这轮增长要保护好”，货币供应从去年以来的加速，适合于增长内需和抑制通货紧缩的需要，不应踩动刹车。 4.3 虽然目前投资和GDP都增长迅速，但物价只有少量上升，而并无明显的需求拉动物价上涨的迹象。 4.4 另外一种可能性是，过量货币供应造成资产价格膨胀 增长最快，投资最多的是房地产，上半年固定资产投资增长34%（去年为24.4%）。其余如钢铁业投资增长150%、机械74%、煤炭52%、纺织626%，都达到了空前的水平。 争论集中在房地产业是否有泡沫上。 —— 认为没有泡沫的主要论据是：（1）我国居民住房消费水平仍然很低，房地产的潜在需求旺盛；（2）空房率并没有明显提高，房地产价格上涨有现实的购买力支撑。 —— 认为存在泡沫的主要论据是：（1）目前有些地区的房地产热主要是由投资需求支持、而非最终消费支持的；（2）不论是开发商还是购房户都靠大量信贷资金支持；（3）目前房价走高而房租走低，这一差距表明泡沫的存在。 4.5 在发生资产型膨胀时，政府如何应对是一个世界性的难题 胡锦涛总书记在十六届三中全会讲话中也把“信贷增长过快”列为当前面临的突出矛盾和主要问题之一。 近来，央行、银监会和其他部门都已采取措施，抑制经济过热。希望能够稳定地逐渐着陆。 5.1 是什么维持了高速增长？ 最近期间不少经济专家对这个问题进行了考察，他们的回答大致是：这是因为中国的居民储蓄率过高居民把储蓄的大部分（约为GDP的40%）作为存款存入银行；银行则以此为自己的信贷资源贷放给工商企业，用以支持它们的高速度增长。 然而，这种由大量贷款支撑的增长只是一种寅吃卯粮的“借来的增长”。在周转的过程中，增长的高成本、低效率导致了资金的大量浪费，使银行系统的不良资产积累起来把储户心目中的财富仓库变成“空仓”。 5.2 必须汲取东亚的教训 “在整个东南亚地区，反映为维持一定产出增长率所需要的投资率增长的指标：‘增量资本产出率’（Incremental Capital-Output Ratio,简称ICOR），都是不断上升的。投资效率低下，正是东亚金融危机最深刻的根源。” —— P·克鲁格曼 5.3 我国ICOR的情况在1995年以后一直趋于恶化，由90年代初期的2倍左右提