认识基本投资工具.doc

认识基本投资工具(一)什么是股票? 股票可说是最基本的一种投资工具，几乎每种投资组合都少不了它。而以长期来看，股票的投资回报往往也都能超越其他金融工具。 首先读者需先了解股票的基本定义，股票为上市公司发给股东以证明股东持有公司股份的一种证券。因此股票也可被视为是股东，即股票持有者，对公司的所有权象征。股东将可依法分享公司利润并有权力参与股东大会。 股票主要又可分为普通股(Common Stock)与特别股(Preferred Stock)。普通股股东通常具有领许股息、参与股东大会及投票的权利，而特别股股东则基本上没有投票权但相对于普通股股东来说有优先取得公司资产的权力。 而股票市场(Stock Market)则为投资人交易股票的场所。投资人可经由股票市场卖出或是买进任一上市公司的股票，而也正是市场参与者对不同股票间的不同需求形成并活络了整体股市的交易活动。 根据功能，股票市场可区分为一级市场(Primary Market)与二级市场(Secondary Market)。一级市场又称为初级市场或是发行市场，顾名思义就是企业首次发行股票以进行筹资的市场，为股市交易活动的发源处。一级市场的规模大小将会影响到二级市场的交易规模。 二级市场又称为流通市场，为投资人交易已发行证券的场所。不同于一级市场的“一次性发行”，在二级市场上流通的股票可以被反覆地买进与卖出，一般市场常在说的“股市”即为二级市场。 股市又可被区分为集中市场(Stock Exchange Market)与店头市场(Over-the-counter,OTC)。集中市场其实就是大家耳熟能详的各大股票交易所，如纽约证券交易所(NYSE)及上海证券交易所等，为股市机制中相当重要的一环。 而若股票不在集中市场进行交易而是在证券商的营业柜台进行买卖，则称为柜台买卖，所形成的市场也就称为店头市场。相对于集中市场，店头市场没有固定的交易场所、交易限制通常较不严格且市场资讯较不透明化，目前全球知名的店头市场有纳斯达克及场外证券交易行情公告榜(OTCBB)等。债券是一企业或政府向市场投资人募资的金融工具，发行债券的一方(企业、政府)为债务人，而持有债券的一方(投资人)即为债权人。 若以发行人来区分，企业发行的债券为公司债(Coporate Bond)，而一国政府发行的则称为政府公债、公债、国债、或主权债券(Sovereign Bond)。 每一债券都有既定的到期日(Maturity)及票面利率（Coupon Rate），持债人可依票面利率定期收到利息，当债券到期时，投资人将可取回所购债券的票面面值(Face Value或Par Value)。举例来说，若投资人购入5年期、面值为1000元、且票面利率为10%的债券，将会每年收到100元利息(1000×10%=100)，而当5年期满时，投资人将可取回1000元的面值。也由于债券具有定期发放定额利息的特色，因此被市场称作为固定收益证券(Fixed-income Security)。 进行债券投资时常被列入考量的重要条件为殖利率(Yield to Maturity, YTM)。殖利率又称到期收益率，或简称为收益率。它指的是投资人依市价购买一债券并且持有至到期日时预期可获得的年报酬率。殖利率的计算方法依照债券种类及到期日的长短而有些微的不同，但基本上皆考量了市价(Current Market Price)、面值、票面利率以及到期日等因素。殖利率的走势与债券价格相反，当一债券价格上涨时，其殖利率将下跌，反之亦然。 市场上决定债券殖利率高低的两大要素为债券的期限(Duration)与信用质量(Credit Quality )。债券的到期日可以短至90日或长至30年，而一般公司债的期限通常为10年，正常情况下，到期日愈长的债券其利率会愈高。 而债券的信用质量则由信用评级机构所决定，目前全球最大的三间评级机构分别为标准普尔、穆迪及惠誉。信用评级愈高的债券其利率会愈低，评级愈差的债券其利率则会愈高。 期货(Futures)是一种规定买卖双方在未来交易某资产的标准化合约，简单地说，就是在“现在”决定“未来”资产的交易价格。 期货合约为一种标准化合约，规定买卖双方在指定日期以指定价格于指定地点交收指定数量的现货，在期货交易所买卖的期货合约之交易品质、交易数量、交收时间及交收地点皆已标准化，只有交易价格是浮动的，由买卖双方通过市场机制而定。此外，买卖双方也可不经由期货交易所，而通过场外交易自行决定各项交易条件，并签订合同，如远期合约(Forward Contract)等。 不同于先前介绍过的股票及债券，期货为衍生性金融商品(Derivative)的一种。也就是说，期货是由别的现货资产“衍生”出来的，其交易基础也因此是建立在别种现货资产之上，要先有基础资产(Und