青海省投资集团有限公司 2015 年度第二期短期融资券信用评.PDFVIP

短期融资券信用评级报告 青海省投资集团有限公司 2015 年度第二期短期融资券信用评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：AA 经联合资信评估有限公司 （以下简称“联合 评级展望：负面 资信” ）评定，青海省投资集团有限公司（以下 本期短期融资券信用等级：A-1 简称“公司” ）拟发行的2015 年度第二期短期融 本期短期融资券发行额度：6 亿元 资券的信用等级为 A-1 。基于对公司主体长期 本期短期融资券期限：366 天 信用以及本期短期融资券偿还能力的综合分 偿还方式：到期一次还本付息 发行目的：偿还银行借款 析，联合资信认为，公司本期短期融资券到期 不能偿还的风险低。 评级时间：2015 年 6 月 9 日 财务数据 优势 2012 2013 2014 15 年 1．公司是青海省国资委下属的国有企业，形 项目 年 年 年 3 月 成了电解铝、电力生产、煤炭开采和资源 现金类资产(亿元) 31.76 51.64 47.27 63.89 资产总额(亿元) 323.83 369.67 427.96 447.80 风险勘探等多元化产业格局。 所有者权益(亿元) 88.96 88.83 91.13 90.35 2 ．公司煤（水）- 电-铝产业链完善，电解铝业 短期债务(亿元) 79.79 83.56 133.77 141.48 务具备显著的成本优势。 全部债务(亿元) 181.46 208.58 275.86 295.83 3 ．公司经营活动现金流入量和现金类资产对 营业收入(亿元) 80.38 107.59 128.95 24.00 本期短期融资券保障程度较高。 利润总额(亿元) 1.52 1.41 1.17 -0.86 EBITDA(亿元) 10.80 9.78 9.92 -- 经营性净现金流(亿元) 8.99 9.62 7.09 2.11 关注 净资产收益率(%) 1.53 1.03 1.01 -- 1． 国内电解铝行业产能严重过剩，企业盈利 资产负债率(%) 72.53 75.97 78.71 79.82 不断下降，营业外收入对公司利润影响大。 速动比率(%) 55.95 67.14 58.95 66.70 2 ．公司债务负担重，短期债务规模大， EBITDA 利息倍数(倍) 0.87 0.63 0.60 -- EBIDTA对利息的保障能力偏弱，短期支付 经营现金流动负债比(%) 7.55 7.35 4.75 -- 现金偿债倍数(倍) 5.29 8.61 7.88 10.65 压力较大。 注：1.2015 年一季度财务数据未经审计； 3 ．公司下属担保公司对外担保规模大，担保 2.长期应付款中的融资租赁设备款计入长期债务； 业务出现代