【精选】第21讲：第五章第四节其他衍生工具简介(2012年新版).pdf

5.4　其他衍生工具简介 5.4　其他衍生工具简介 55..44　　其其他他衍衍生生工工具具简简介介 5.4　其他衍生工具简介 5.4　其他衍生工具简介 55..44　　其其他他衍衍生生工工具具简简介介 一、存托凭证 一、存托凭证 一一、、存存托托凭凭证证 一、存托凭证 一、存托凭证 一一、、存存托托凭凭证证 (一)存托凭证定义【要点】 (一)存托凭证定义【要点】 ((一一))存存托托凭凭证证定定义义【【要要点点】】 (一)存托凭证定义【要点】 (一)存托凭证定义【要点】 ((一一))存存托托凭凭证证定定义义【【要要点点】】 　 　 　　 存托凭证(DR)是指在一国证券市场流通的代表外国公司有 　 　 　　 存托凭证(DR)是指在一国证券市场流通的代表外国公司有 价证券的可转让凭证。存托凭证一般代表外国公司股票，有时 价证券的可转让凭证。存托凭证一般代表外国公司股票，有时 也代表债券。存托凭证也称预托凭证，是指在一国(个)证券市 也代表债券。存托凭证也称预托凭证，是指在一国(个)证券市 场上流通的代表另一国(个)证券市场上流通的证券的证券。存 场上流通的代表另一国(个)证券市场上流通的证券的证券。存 托凭证是由J.P.摩根首创的。l927年， J.P.摩根设立了一种美 托凭证是由J.P.摩根首创的。l927年， J.P.摩根设立了一种美 国存托凭证(ADR)。　　 国存托凭证(ADR)。　　 目前我国也开始酝酿推出中国存托凭证(CDR)，即在大陆 目前我国也开始酝酿推出中国存托凭证(CDR)，即在大陆 发行的代表境外或者香港特区证券市场上某一种证券的证券。 发行的代表境外或者香港特区证券市场上某一种证券的证券。 （二）美国存托凭证优点【要点】 （二）美国存托凭证优点【要点】 （（二二））美美国国存存托托凭凭证证优优点点【【要要点点】】 （二）美国存托凭证优点【要点】 （二）美国存托凭证优点【要点】 （（二二））美美国国存存托托凭凭证证优优点点【【要要点点】】 1.对发行人的优点 1.对发行人的优点 11..对对发发行行人人的的优优点点 1.对发行人的优点 1.对发行人的优点 11..对对发发行行人人的的优优点点 (1)市场容量大、筹资能力强; (1)市场容量大、筹资能力强; (2)避开直接发行股票与债券的法律要求、上市手续简单、发 (2)避开直接发行股票与债券的法律要求、上市手续简单、发 行成本低。 行成本低。 　　 　　 　　　　 　　 　　 　　　　 2.对投资者的优点 2.对投资者的优点 22..对对投投资资者者的的优优点点 2.对投资者的优点 2.对投资者的优点 22..对对投投资资者者的的优优点点 (1)以美元交易，且通过投资者熟悉的美国清算公司进行清算 (1)以美元交易，且通过投资者熟悉的美国清算公司进行清算 (2)上市交易的ADR须经美国证券与交易委员会注册，有助于 (2)上市交易的ADR须经美国证券与交易委员会注册，有助于 保障投资者利益; 保障投资者利益; (3)上市公司发放股利时，存托凭证投资者能及时获得，而且 (3)上市公司发放股利时，存托凭证投资者能及时获得，而且 是以美元支付; 是以美元支付; (4)某些机构投资者受投资政策限制，不能投资非美国上市证 (4)某些机构投资者受投资政策限制，不能投资非美国上市证 券，存托凭证可以规避这些限制。 券，存托凭证可以规避这些限制。 (三)美国存托凭证的有关业务机构【要点】 (三)美国存托凭证的有关业务机构【要点】 ((三三))美美国国存存托托凭凭证证的的有有关关业业务务机机构构【【要要点点】】 (三)美国存托凭证的有关业务机构【要点】 (三)美国存托凭证的有关业务机构【要点】 ((三三))美美国国存存托托凭凭证证的的有有关关业业务务机机构构【【要要点点】】 1.存券银行 1.存券银行 11..存存券券银银行行 1.存券银行 1.存券银行 11..存存券券银银行行 【解析】存券银行作为ADR的发行人和ADR的市场中介，为ADR的投 【解析】存券银行作为ADR的发行人和ADR的市场中介，为ADR的投 资者提供所需的一切服务。 资者提供所需的一切服务。 (1)作为ADR的发行人，发行存托凭证。 (1)作为ADR的发行人，发行存托凭证。 (2)在ADR交易过程中，存券银行负责ADR的注册和过户。还要向 (2)在ADR交易过程中，存券银行负责ADR的注册和过户。还要向 ADR的持有者派发美元红利或利息。