中国银行XX年8月人民币汇率变动趋势与汇率风险保值.pptVIP

中国银行资金业务介绍人民币汇率变动趋势与汇率风险保值 2007年08月22日 中国银行上海市分行资金业务部 60亿央行调期交易说明什么？ 05年11月25日，央行在银行间市场进行一年期调期操作。 （约定央行在一年后将以7.85的汇率从商业银行买入美元，卖出人民币） 猜测：推迟中国成为外汇储备第一名的进度。 猜测：收紧05年底过于宽松的资金流。 风向标： 06年11月24日，美元兑人民币中间价为7.8526，接近掉期约定价格7.85。 人民币会大幅升值吗？ 中国经济、金融存在诸多问题：能源和资源过渡消耗、生产相对过剩、金融机构存在巨额不良资产、部分企业利润率较低 企业、居民准备不足，相应的规避风险的工具较为缺乏，监管尚不成熟 人民币将在波动中小幅升值 随着经济的持续发展，货币会相应的升值。 升值的两种形式： 短时期内较大幅度的升值——日本、德国、部分拉美国家 逐步小幅升值——东南亚国家 基本经验是：良好的汇率形成机制，并有相应的配套措施；应维持汇率基本稳定，不要过快的升值 人民币将在波动中小幅升值 我们的基本判断： 中国经济将处于持续发展过程，人民币会相应升值。 在具备良好的形成机制、相应配套措施的基础上，人民币将呈现逐步小幅升值趋势。 人民币在波动中小幅升值的条件 有效调整中国经济结构，提高内需对经济增长的促进作用。 增加中国外汇市场的广度和深度，完善中国外汇市场的发展 1、放宽外汇管制，实现“藏汇于民”。 2、增加交易品种，放宽交易限制。 3、提高监管能力，维持市场秩序。 对资本账户的恰当管制，有效防范股市和房地产的泡沫。 我们与其他机构判断的区别： 预计人民币汇率年升值幅度不超过5% 人民币债务保值产品介绍 主要内容 人民币利率掉期业务介绍 人民币挂钩CMS债务保值产品介绍 产品定义 债务保值 为规避长期贷款利率、汇率波动所带来的风险，利用债务风险管理工具进行主动避险。 利率调期 Swap 又称“利率互换”，债务人根据资本市场利率走势，将其自身债务的利率在固定与浮动(浮动与浮动)之间转换的操作。 期权 Option 利率期权, 调期期权, 利差期权 人民币债务保值的目的 通过浮动换固定的利率掉期对冲风险 如果预期短期浮动利率将有上升趋势，则可通过利率掉期，将原先浮动利率债务转换为固定利率债务，规避暴露的浮动利率风险。 人民币利率掉期产品案例 企业原5年期贷款利率： 7.2% （每年均会浮动） 期限： 5年 交易本金： CNY（参照原人民币贷款金额） 付息频率： 按季支付利息 企业收入： 一年期定期存款利率+4.14%（目前一年期定期存款利率为 3.06%） 企业支付： 8.23％ SHIBOR 的发展 产品效果 企业使用的贷款利率为人民银行公布的5年期贷款利率，因为人民银行会不定期调整该利率，因此企业始终暴露在浮动利率风险下。虽然从短期来看，浮动利率低于固定利率，但在目前人民币升息呼声高涨的背景之下，通过利率掉期将原先浮动利率债务锁定为固定利率债务，依然不失为一种良策。 产品定义 何谓CMS 固定期限交换利率(Constant Maturity Swap,简称CMS)，是由ISDA(International Swaps and Derivatives Association, Inc.;国际交换与衍生金融商品机构) 所定义之利率互换报价。ISDA为了促进金融机构间之利率交换发展,而订定出此标准订价(fixing)。CMS以纽约时间早上11:00之多家参考银行所报之利率互换(Interest Rate Swap)中间价,剔除极端值后的平均报价为订价基准。CMS固定年期最短为1年,最长为30年；为市场广泛使用之利率参考指标。 例如:欧元30年CMS就是“市场上进行欧元30年期利率互换交易之市场均值” 产品目的 产品通过挂钩欧元CMS长期与短期利差，令企业支付一个较低利率的利息，同时有条件的收入一个较高利率的利息，利用贴补降低原贷款成本。 成功案例 上海久事公司 ——1997年进行债务保值至今已累计为企业节省了约1138万美元的利息支出，近日平盘交易为上海久事公司带来了306万美元的平盘收益。 上海市城市建设投资开发总公司 ——1997年与我行开展债务保值业务，获益无数，剩余交易估值盈利仍有200万美元。 产品案例 上海有一家外贸企业为了搞扩大再生产，准备收购一批生产设备。准备向银行借入10亿元人民币，借款期限为5年，利率成本计划定在7.2％，每季度