金融中介发展与经济增长波动的联系——来自中国的经验证据.pdfVIP

金融中介发展与经济增长波动的联系 ——I来自中国的经验证据 摘要 自上个世纪90年代初以来，以银行市场化改革为核心内容的中 国金融改革取得重要了进展，中国金融中介发展水平大大提高。与此 同时，中国宏观经济运行自1992年以来没有再出现改革开放初期大 起大落之局面，无论是经济波动的幅度还是频率皆显著降低。以上述 事实为背景，本文对中国金融发展与宏观经济波动可能存在的联系进 行了研究。 本文归纳了金融发展与经济波动发生联系的理论机制，并对国内 外经验文献进行了梳理。在系统梳理了相关文献之后，本文首先分析 了我国改革开放以来经济增长波动的特征，接着分别基于时间序列数 据与面板数据为中国金融发展与宏观经济波动的联系提供了经验证 据。最后结合实证研究结果，提出相应的政策建议。 本文研究发现，改革开放以来我国经济增长波动具有粘持性、集 聚性和区域协同性等重要特征。界限检验和ARDL协整分析表明， 金融发展水平提高从长期来看有助于经济增长波动的平滑。双向固定 效应模型分析表明，金融中介发展对货币冲击的减震效应显著存在， 且结论具有稳健性；金融中介发展与经济波动幅度的倒U型关系是 否存在