中国A股策略：XX年四季度A股公募基金趋势跟踪：资金状况将逐步好转(摘要)-2017-02-03.pptVIP

* 1.9 0.5 0.0 0.1 2012 年 2 月 3 日 中国 A 股策略 2011 年四季度 A 股公募基金趋势跟踪：资金状况将逐步好转 （摘要） 证券研究报告 基金行业资金状况在好转 2011 年四季度整体公募基金行业出现资金净流入 （2010 年一季度以来首次净流入，尽管市场表现疲 弱；大部分净流入来源于固定收益型和货币市场型基 金），股票仓位稳定。我们认为，由于中国政府已经 开始进行政策调整而且当前市场估值处于极低水平 （沪深 300 指数的 12 个月预期市盈率为 9.5 倍），资 金流动应会逐渐向更为有利的方向变动，这支撑了我 们对 A 股市场中期表现持积极看法。就短期而言，市 场可能继续反弹，随后将区间震荡。实体经济中的流 动性需要进一步改善，我们才会预期更好的市场表 现。 2011 年四季度基金板块仓位变动情况 对中小盘股的悲观看法有所缓解 2011 年四季度，金融股和消费品股受到青睐，而固定 资产投资相关板块被抛售。我们建议关注估值较低的 消费品板块和部分国内周期性板块，并继续建议从那 些受到热捧、估值较高的消费品股（食品饮料等）转 向估值较低、盈利具有一定可预见性（如汽车）的消 费品股。在过去几个月中小盘股迅速回调后，目前我 们对该类股票的悲观看法有所缓解，并建议对成长型 股票采用自下而上的选股方法。 2011 年四季度最受青睐的五只股票 2011 年四季度，在股票型基金的重仓股中，伊利股 份、南京银行、招商银行、华夏银行、中国人寿是持 王汉锋, Ph.D, CFA +86(10)6627-3318 hanfeng.wang@ 北京高华证券有限责任公司 执业证书编号: S1420510120001 刘陈杰 +86(10)6627-3324 chenjie.liu@ 北京高华证券有限责任公司 执业证书编号: S1420511070002 金融、保险业 食品、饮料 房地产业 社会服务业 与上季度相比行业仓位变化 (%) 0.6 1.1 0.9 有基金数量的增幅最大的前 5 只股票，这与该期间金 融股和消费品股的领先表现一致。 电力、煤气及水的生产和供应业 医药、生物制品 信息技术业 传播与文化产业 农、林、牧、渔业 纺织、服装、皮毛 造纸、印刷 建筑业 交通运输、仓储业 其他制造业 木材、家具 电子 综合类 批发和零售贸易 石油、化学、塑胶、塑料 机械、设备、仪表 采掘业 金属、非金属 -2.1 -1.7 -0.4 -0.6 -0.6 -0.7 0.0 -0.1 -0.1 0.4 0.3 0.3 0.1 0.0 0.0 *全文翻译将随后提供 -2.5 -2.0 -1.5 -1.0 -0.5 0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5 资料来源：万得、高盛全球经济、商品和策略研究 北京高华证券有限责任公司及其关联机构与其研究报告所分析的企业存在业务关系，并且继续寻求发展这些关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客 观性的利益冲突，不应视本报告为作出投资决策的唯一因素。有关分析师的申明和其他重要信息，见信息披露附录，或请与您的投资代表联系。 北京高华证券有限责任公司 投资研究 2? 5? 6? 1) 2) 3) 2 2012 年 2 月 3 日 中国 Table of contents Equity position of equity focused mutuals largely unchanged in 4Q2011 Sector allocation: equity funds reduced exposure to small-mid caps, favored consumers and financials Stock lists and the impact of mutual funds ? This is the A-share Mutual Fund Trend Monitor for 4Q2011. We launched the China A-share Mutual Fund Trend Monitor on June 16, 2011. It is published quarterly and attempts to follow the changes in China’s domestic mutual funds, the most important institutional investors in the China A-share market based on thei