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电解镍与镍铁比价 印尼矿业新规 印尼政府新政为有条件允许1.7%品位以下镍矿出口，限制：工厂必须使用30%的低品位原矿后才能得到出口配额 印尼财政部出台出口关税新规，低品味镍矿出口关税定为10% 印尼镍矿出口与镍铁出口冲突仍待解决 总结 锌矿短缺问题未明显改善，下游冶炼厂开工率仍将受到制约，冶炼厂被动减产检修概率仍在，锌锭库存仍处于低位，消费旺季即将来临，但环保督察对锌锭需求有所打压 供应端，菲律宾镍矿供应仍然受限，镍矿港口库存持续下降，但印尼镍铁进口量仍将持续增加；需求端，下游不锈钢需求持稳，为镍价提供支撑 策略：沪锌，观望或者短线；沪镍，逢回调短买 * 金属周研讨会 锌 核心观点 锌矿短缺问题未明显改善，下游冶炼厂开工率仍将受到制约，冶炼厂被动减产检修概率仍在，锌锭库存仍处于低位，消费旺季即将来临，但环保督察对锌锭需求有所打压 策略：沪锌，观望或短线 基本面 海外锌矿供应依然紧张，IZA会议加工费谈判未完成；国产矿加工费暂稳 下游需求基本回暖，但环保督察影响镀锌厂开工率，旺季有所推迟 交易所库存 截至3月6日，LME库存为38.65万吨，与上周基本持平，同比去年减少7.9万吨 交易所库存 截至3月6日，SHFE库存为8.2万吨，环比上周减少1.54万吨，同比去年减少5.5万吨 社会库存 截至3月6日，锌锭社会库存为28.51万吨，环比减少0.07万吨，同比去年43.46减少14.95万吨 下游需求 京津冀环保行动影响镀锌产能350万吨，占全国总产能的40%，影响耗锌需求约9000吨，旺季将延后至3月中下旬 镍 核心观点 供应端，菲律宾镍矿供应仍然受限，镍矿港口库存持续下降，但印尼镍铁进口量仍将持续增加；需求端，下游不锈钢需求持稳，为镍价提供支撑 观点：镍价回调有限，逢回调短买 基本面 供应端，镍矿港口库存持续下降，但印尼镍铁进口量仍将持续增加；需求端，下游不锈钢价格持稳，需求稳定 镍铁跟电解镍关系 电解镍和镍铁在不锈钢生产领域存在互相替代的关系 镍铁与电解镍供应 2016年电解镍产量为17.3万吨，同比减少13.7%；镍铁产量为1007万吨，同比增长14% 进口方面，2017年1月电解镍进口量同比下降32%至1.3万吨；镍铁同比增加100%至12万吨