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公司金融 第五章 风险、收益与资本市场有效性 一、折现率 二、股票收益与风险 三、有效资本市场假说（EMH） 四、市场时机与公司投资 一、折现率 So far, we have assumed that we know the required rate of return. The question is “What determines the required rate of return?” 无风险现金流用无风险利率进行折现，大多数投资（金融投资或者实物投资）所产生的现金流都有风险，对有风险的现金流进行折现还需要考虑风险溢价。 Current Situation 资金等值计算中的折现率：货币的时间价值（无风险利率，在我国采用一年期存款利率） 债券估价中的折现率：YTM 股票估价中的折现率:无风险利率+风险溢价 投资项目的折现率:同样风险金融资产的折现率 Vanguard公司债券问题 假设你以面值购买了Vanguard公司刚发行的债券，该债券期限是5年，面值$1000，每半年支付$60利息，并且，你也考虑购买Vanguard公司另一种债券，该债券还剩6年的期限，每半年付息$30，面值$1000。那么， a.5年期债券的年回报率是多少？ b.如果你从a处获得的答案正好是期限为6年的债券的年回报率，你愿意为该6年期债券支付多高的价格？ c.如